商业贸易行业增速放缓 掘金中报绩优龙头

在2018年上半年，商业贸易行业经历了一波较大的波动。行业整体下跌16.45%，相较于沪深300指数，其跌幅达到了3.55%，在众多的行业中排名第11。从板块个股的表现来看，有的企业以46.90%的涨幅脱颖而出，成为行业的佼佼者；也有企业跌幅达到56.50%，表现不佳。

宏观数据显示，在二季度，该板块增速有所放缓。尤其是今年4月和5月，全国百家重点大型零售企业的零售额出现了下滑，同比下跌的幅度较为显著。尽管社会消费品零售依然保持增长，但增速有所减缓，尤其是受到节假日的影响更为明显。

从各板块的表现来看，行业整体仍维持上行趋势。超市板块继续展现弱复苏的迹象，尤其是CPI的增速提升，对超市同店增速的提升起到了积极的带动作用。百货板块则延续了去年的弱复苏趋势，得益于化妆品等细分市场的持续增长。金银珠宝行业则保持了上升态势，预计会有稳定的增长。

对于商贸零售行业的重点公司，我们预计在2018年中报中将会呈现出以下业绩情况：超市板块中，有两家公司的净利润预期会有显著增长；百货板块则有多家公司的净利润增速达到两位数；专业零售和黄金珠宝板块也有不俗的表现。

对于行业观点与投资建议，我们认为核心逻辑在于宏观经济的企稳以及居民正常消费的快速恢复。在行业低迷期，那些经营管理能力不足的零售公司正面临困境，可能会被迫退出市场。我们推荐关注百货和超市板块中的优质企业。

我们也必须警惕可能出现的风险，尤其是宏观经济的不景气将直接影响零售行业的盈利能力。投资者在做出决策时，应充分考虑各种风险因素。商业贸易行业虽然面临挑战，但仍有不少机遇值得我们去关注和挖掘。