轻工制造行业：电子烟行业有望进入集中度快速

上周，轻工板块跟随大盘趋势进行调整。当时上证综指下跌3.56%，而轻工制造指数则下跌了4.42%，表现稍逊于大盘，在申万28个板块中排名第16。

在轻工制造板块的细分行业中，造纸Ⅱ、家用轻工Ⅱ和包装印刷Ⅱ的涨跌幅依次降低，分别下跌了1.17%、5.04%和5.89%。整个板块的成交量也显著下滑，一周内减少了570.3万手，环比减少了14.77%。

从个股角度看，潮宏基、开润股份和好太太等公司的股价涨幅较为显著；而威华股份、敏华控股和合兴包装等公司的股价则出现了较大的跌幅。

值得关注的是，美国上市前的审查申请已于9月9日结束，行业迎来了集中度快速提升的时期。由于申请PMTA的难度较大，未按时提交申请的产品可能面临下架的风险。这项制度使得品牌商在选择供应商时更加谨慎，因为一旦更换供应商可能需要重新提交大量资料并面临审核不通过的困扰。品牌对供应商的粘性有了大幅提升。在这种情况下，技术领先、充足的电子雾化烟龙头企业，如思摩尔国际，被长期看好。

在家具领域，本周TDI和聚醚的价格有所回落，预计未来涨价空间有限。造纸行业也呈现强势态势，白卡纸涨价函再次发出，文化纸价格继续小幅上涨。对于这一行业，推荐关注产能投放周期相关公司以及生活用纸龙头企业。其他轻工领域如晨光文具、思摩尔国际和稳健医疗等也值得关注。

投资过程中需警惕一些风险，如原材料价格的大幅波动、环保政策的放松以及地产调控超预期等。这些风险可能会影响到行业的景气度。（长城证券）