美年健康：董监高放杠杆“炒”自家股票获利2亿

今日我们谈论的焦点不再是减持，而是另一种常见的股市策略——增持，特别是通过员工持股计划实现的增持。

从理论上来讲，上市公司通过员工持股计划增持，不仅可以激发内部员工的工作热情，提高员工积极性，还能通过增持行为实现市值管理，可谓一举两得。实际上，员工持股计划在某些情境下，更被看作是一种金融杠杆工具。比如，某些公司高管利用员工持股计划放大投资规模，从中获利。

我们以一家名为美年健康的公司为例。这家被誉为“健康体检龙头”的企业，（002044.SZ），近期引起了市场的广泛关注。其高管们通过员工持股计划买卖自家股票，获利颇丰。简单从K线图上观察，其运作轨迹令人瞩目。

美年健康的高管们是如何通过员工持股计划杠杆资金获利的呢？大约在2016年9月，美年健康完成了一次员工持股计划，购买股东北京凯雷投资中心持有的上市公司股票7000万股。这项员工持股计划在2017年9月锁定期结束后，高管们开始出售股票。截至2017年12月，这些股票已全部出售完毕。

根据公开信息推测，美年健康的董事、监事及高级管理人员共11人，在此次员工持股计划中占据了相当的比例。在员工持股计划存续的约15个月里，美年健康的股价涨幅约56.68%。假设高管们按照出资上限比例出资，根据优先级和劣后级的配比，他们理论上的获利数额可能超过2亿，实现数倍的收益。

获利了结之后，美年健康并未停下前进的脚步，而是推出了新的员工持股计划。在2018年1月，公司完成了新的员工持股计划，购买股票数量占公司总股本的3.844%。此次计划中，公司董事、监事及高级管理人员的出资比例和杠杆配比也有所公开。

《美年健康员工持股计划的杠杆效应与股价飞升》

在美年健康的员工持股计划中，我们发现了一种引人注目的现象：通过杠杆效应，员工们积极增持自家股票，从而实现了惊人的获利。让我们来详细一下其中的变化和背后的逻辑。

对比之前的员工持股计划，2017年的计划呈现出几个显著的特点。首先是杠杆的放大，优先级计划份额和劣后级计划份额的目标配比提升至1.5:1，这意味着员工们通过较小的出资就能获得更多的股票。其次是规模的翻倍，员工持股计划的规模从9亿增加至19亿，显示出员工们对公司未来的强烈信心。

这些变化并非没有代价。高管们出资上限占比明显下降，由33.6%下降至19.77%，这意味着高管们在计划中的影响力有所减弱。尽管如此，由于杠杆效应的存在，他们的收益仍然有可能大幅上升。据估算，高管们的出资金额在短短几个月内已经增值约3.62亿，超过了之前的获利数额。

美年健康的股价在员工持股计划的加持下持续上涨，这也带来了双赢的局面。除了市场操作之外，我们还需要关注公司的基本面。美年健康的市盈率(TTM)高达110倍，市净率为10.39倍，总市值为675亿。这些数字引发了人们对于公司估值的质疑。

那么，美年健康究竟是一家怎样的公司？它的业绩能否支撑当前的市值？此前公司进行了多次大额收购，账面商誉余额高达40.46亿元，这些收购是否真实有效？未来是否会出现商誉减值？这些问题需要我们进一步研究和。

本文作者面包财经，通过深入分析美年健康的员工持股计划和股价走势，揭示了杠杆效应在其中的重要作用。投资者在做出决策时仍需谨慎，自行承担风险。本文首发于微信公众号面包财经，仅代表作者个人观点，不代表赢家财富网立场。让我们继续关注美年健康的未来发展，以及它为员工和投资者带来的机遇与挑战。