京城房企首开股份2017销售滑坡 严调控下如何突围

首开股份：面临挑战，能否实现千亿目标？

随着房企2017年报季的落幕，京城老牌房企首开股份也交出了自己的“成绩单”。面对营业收入仅300多亿的情况，公司曾大胆提出2018年冲千亿的目标。其年报数据背后隐藏着一些值得关注的挑战和问题。

首开股份在2017年营业收入达到366.78亿元，同比增长22.74%，净利润也实现了增长。其扣非净利润却大幅下滑，同比减少了35.8%。公司的销售面积和销售金额相比2016年也出现了下滑。这些数据揭示了首开股份在追求规模扩张的盈利能力有所下滑。

业内人士指出，首开股份盈利能力下降的主要原因在于报告期内公司投资收益大幅降低，以及销售的保障性住房和低毛利率住宅产品比较集中。公司毛利率的下滑也反映了其业务结构的问题。

除了盈利能力的问题，首开股份还面临着去库存率的挑战。其可供出售面积庞大，但已售出面积相对较少，去化率仅为14.79%，远低于行业巨头。这一数据反映了公司在去库存方面的压力。

首开股份在一二线城市的布局也受到了调控的冲击。在新一轮调控周期下，首开股份在北京等一线城市的成交量出现了下滑。这一趋势对公司的盈利能力带来了压力。

在资金链方面，首开股份的经营现金流出现了紧张状况。为了缓解资金压力，公司采取了出售旗下项目和拓展融资方式等措施。这也带来了永续债的问题。永续债虽然可以美化报表、降低负债率，但逐年上升的利息支出对公司的净利润产生了影响。

首开股份在追求规模扩张的同时面临着盈利能力、去库存率、资金链等多方面的挑战。在债务负担不断增高的背景下，公司还需不断扩张和投资，这无疑对其经营性现金流形成了压力。面对这些挑战，首开股份如何调整战略、应对市场变化，将对其未来的发展产生重要影响。在一线城市持续严格的调控政策背景下，首开股份面临着多方面的压力。京津冀的产业转移、通州行政副中心的建设持续推进，带来了需求分流，同时首开一级开发及棚改项目开发的周期延长，进一步加大了公司的资金链压力。尽管如此，首开股份仍然雄心勃勃地制定了冲刺千亿的销售目标。

这家公司的决心并非盲目。其底气主要来源于两大方面。首开股份有着深厚的北京背景，实际控制人为北京国资委。经过在北京二十多年的深耕，首开股份积累了丰富的开发经验和资源优势。目前，公司在北京拥有五十多个在建项目，总可售面积超过七百万平方米，其中不乏稀缺性强的项目。这样的土地储备实力，令许多龙头房企也难以与之匹敌。

首开股份自2010年开始实施的南下战略也为其未来发展提供了坚实基础。业务重心主要分布在苏州、杭州、福州和厦门等城市。自2015年起，公司在南方市场的拓展速度加快，在华东、华南地区积极拿地。目前，在南方地区的在建项目达到四十多个，布局超过二十个重点城市，总可售面积超过一千万平方米。

据华泰证券报告的测算，首开股份目前的项目储备足以满足未来七年的结转需求。如果公司在2018年能够顺利开发和销售储备项目，那么实现千亿销售目标并非遥不可及。这仍然取决于实际的市场表现。

投资者对首开股份的前景充满信心。截至4月20日，公司股价达到8.68元，市盈率为9.5倍。自4月13日年报发布以来，股价呈现上升趋势。这表明市场对首开股份未来的发展充满期待。首开股份在面临市场压力的凭借其强大的项目储备和深厚的市场基础，仍然有着巨大的发展潜力。