零息债券的久期是麦考利久期（零息债券的久期

在讨论债券久期之前，我们必须首先明确一点：对于零息债券，其久期等于债券的期限。例如，一个期限为10年的零息债券，其久期也是10年。这是麦考利久期定理直接给出的结论。

那么，什么是债券久期呢？又如何计算呢？

久期，简单来说，就是反映债券价格与市场利率变动之间关系的指标。它衡量的是债券价格对市场利率变动的敏感性。久期越长，意味着债券价格对利率变动更为敏感。换句话说，较长期限的债券的价格变动幅度往往大于较短期限的债券。

计算久期的公式比较复杂，涉及到时间加权的现值计算。具体来说，它等于时间加权的现值总和除以总现值。公式中的每一部分都代表了在不同时间点上的现金流（如利息和本金）的贴现值。这些现金流按照债券的到期收益率进行贴现，然后按照时间进行加权。

以一个具体的例子来说明：假设我们有一个债券，其息票为10元，经过Excel计算的价格为96.3元。我们可以通过上述公式计算出其久期为4.15年。这意味着，如果利率下降1个百分点，债券价格将上升大约4.15%。变化后的债券价格可以通过简单的数学计算得出，大约为100.3元。

值得注意的是，以久期衡量的价格变化都是近似值。这是因为在实际情况下，市场因素可能使得计算结果与实际价格有所偏差。当利率降至与票面利率一致时，如降至10%，债券价格应理论上达到其面值，也就是100元整。

久期是评估债券价格对市场利率变动敏感性的重要工具。对于投资者而言，理解并计算债券的久期，有助于更好地把握投资风险和市场机会。通过对比不同债券的久期，投资者可以更加明智地进行资产配置和风险管理。