华创证券：全面布局头部高韧性标的 智能驾驶有

市场走势解析与前瞻：创业板遭遇小幅调整

本周，创业板经历了一次小幅下跌，从2569.91点滑落至2460.36点，跌幅达到4.26%。与此计算机行业同样表现疲软，跌幅达到4.76%，排名落后，相较于创业板及上证综指的表现显得更为疲软。使用行业估值中位数法计算的PE（TTM）为41.7（剔除负值）。

从已经公布的一季度业绩报告来看，头部公司展现出了强大的韧性。这主要得益于其下游客户横跨多个行业、部分公司具有云属性以及头部公司客户质量优良。考虑到疫情在1-2季度的持续影响，头部品种的相对优势可能在二季度进一步拉大。大部分头部公司在21年一季度的业绩达到了阶段性高点，市场对增速不足的预期已有所预期，当前对增长的容忍度较高。我们认为，头部高韧性品种已经进入底部平台期，随着部分公司在二季度的修复，有望出现经营拐点。其中，广联达、浪潮信息、海康威视等公司表现尤为突出。

二三线品种则呈现出不同的局面。这些公司虽然理论上处于PE低点，市场对它们的业绩预期反而更为乐观。但从过去的业绩情况、草根调研结果以及20年的韧性复盘来看，垂直赛道公司的抗周期性较弱，容易出现阶段性低于预期的情况。当前部分个股出现明显的流动性衰竭，需要投资者更为谨慎。

在上海汽车供应链开始复苏测试之际，智能驾驶赛道的需求和技术发展趋势依然明朗。但由于上海疫情引发的供应链问题，下游主机厂的停产对板块全年的业务增长预期造成了一定冲击。一旦复工启动，大概率会出现修复性机会。而那些跟随智能化进步的公司，短期看订单饱和度较高，长期看市场需求向上动力充足，此次调整反而可能是较好的布局时机。

在垂直行业中，预算制景气度高的板块短期冲击可能带来机会。例如电力信息化行业、电信行业以及金融行业。这些行业的公司存在短期布局机遇，同时投资者也可以寻找中期机会。若市场出现反弹，大金融板块可能成为启动点。

在计算机领域，我们持续关注并推荐以下公司：广联达、中科创达、德赛西威、浪潮信息、博彦科技、德赛西威和中科创达在智能网联方面表现突出；中科曙光在行业信创领域有所作为；朗新科技、国网信通、远光软件、国电南瑞等在电网信息化方面值得留意；海康威视、科大讯飞在人工智能领域有优势；紫光股份、用友网络等则是云计算领域的佼佼者；同花顺、顶点软件、恒生电子等金融科技类公司同样值得关注。

投资者也需要注意市场风险，流动性收缩可能带来阶段性风险，低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。在做出投资决策时，需要全面考虑各种因素。