沃华医药董事长赵炳贤：价值投资可遵循六项原

价值投资：企业内在价值，把握未来财富增长

近期，某上市公司股东数大增，反映了A股市场“炒新”、“炒小”、“炒差”的风气依旧盛行。在这种背景下，我国亟需培养长期投资、价值投资文化，以促进资本市场的健康发展。价值投资并非盲目追求短期收益，而是对企业未来经营现金流的理性判断和投资决策。

北京中证万融投资集团董事长赵炳贤指出，价值投资的核心在于判断企业在未来投资期内能产生的经营性现金流折现成现值和投资额的比较。遵循六项基本原则，将有助于投资者实现价值投资，并带来相应的益处。

投资者需了解自己能力圈的边界。在自身能力范围内进行投资，成功的机会将大大增加。例如，医药领域的人士在医药行业内的投资成功率较高，因为他们具备专业知识、经验和能力的比较优势。

寻找有护城河的企业是关键。部分企业的产品和服务在市场上享有定价权，如茅台酒等。这些企业的市场定价权就是其护城河，能够抵御市场竞争，实现持续增长。

第三，寻找具有安全空间的投资标的。投资者需比较企业内在价值与市场价格，选择具有较大安全空间的企业进行投资。这样即使估值存在误差，也能降低投资风险。

第四，避免使用杠杆。A股市场的历史表明，市场的大幅波动可能导致使用杠杆的投资者面临巨大风险。巴菲特等成功投资者往往避免使用杠杆，以平和的心态面对市场波动。

第五，参考市场情绪进行逆向交易。当市场充满恐惧时，价值投资者应贪婪地寻找投资机会；当市场贪婪时，则应保持警惕。长期持有有价值的企业，无视短期市场波动，是实现投资回报的关键。

坚信复合增长率的威力。长期稳定的增长带来的财富积累令人惊叹。例如，茅台股票的长期复合增长率非常高，为投资者带来了丰厚的回报。

赵炳贤强调，长期稳定的增长需要找到真正有价值的企业。制药企业就是一个典型的例子，它们在过去的二三十年里，股价复合增长率非常高。云南白药、东阿阿胶、片仔癀等制药企业，自上市以来就展现了惊人的复合增长率。

价值投资并非一蹴而就，它需要投资者对企业进行深入的研究和理解，以判断其未来的经营现金流。只有遵循上述六项原则，才能在价值投资的道路上走得更远，实现财富的持续增长。