中泰化学(002092)2017年半年报点评-双主营景气 业

氯碱产业盈利增长，高端产品投入加码

公司在上半年表现出强劲的生产势头，成功生产出PVC和烧碱达86.8万吨和60.5万吨。与此电石和发电的累积产量也达到了惊人的数字。令人欣喜的是，PVC的营业收入实现了显著增长，同比增长了高达近三成。这一增长的背后，是西北地区PVC均价的上升，以及公司自身毛利率的提升。尤其是毛利，相比去年有了实质性的增长。

面对如此良好的市场态势，公司决定进一步加码高性能树脂的生产。托克逊产业园及其配套设施已经开始建设，包括MPVC、EPVC和CPVC装置。这些高端产品的推出，无疑将进一步提升公司的市场竞争力。

与此氯碱类产品的盈利能力也在增强。因氧化铝需求的旺盛，烧碱需求大幅增长，而供应端的增长有限，使得烧碱的景气度明显提升。这也带动了氯碱类产品的毛利率大幅提升，显示出公司在该领域的强大竞争力。

在粘胶领域，公司的表现同样出色。上半年，公司不仅生产了大量的粘胶短纤和粘胶纱，而且其产业链布局也在继续完善。新疆地区的产业布局是公司的重要战略之一，多个项目的顺利推进，显示了公司在这一领域的决心和实力。

基于以上的表现，我们对公司的未来持有乐观的预期。我们认为，公司是氯碱和粘胶行业的领军企业，其产业协同效益明显。考虑到新疆地区的煤炭资源丰富且价格低廉，以及行业供需格局的改善，我们上调了对公司的盈利预测。

投资总是伴随着风险。我们需要关注PVC需求的持续疲软以及粘胶短纤景气度下行等风险因素。纺纱项目的进度也是我们需要关注的一个重点。但总体来说，公司的实力和前景让我们对其充满信心。

公司凭借其出色的表现，不仅巩固了在氯碱和粘胶行业的领先地位，还展示了其不断进取、不断创新的精神。我们强烈推荐投资者关注这家公司，并期待其在未来能继续为投资者带来丰厚的回报。