三花智控(002050)2017年三季报点评-业绩符合预期

坚定看好三花汽零，增持建议不变

经过深入研究，我们发现三花汽零在2017年前三季度的业绩表现出色，成功顶住了汇率压力，并且研发实力出众。展望未来，三花汽零有望成为全球新能源车热管理零部件的领头羊。

一、业绩稳定，成功顶住压力

在2017年前三季度，三花汽零的营收和归母净利润均实现了稳健增长。其中，营收达到71.9亿元，同比增长24%，归母净利润更是实现了26%的增长。公司的毛利率和净利率也表现出色，尤其是Q3季度，受益于成本联动定价机制，公司在成本上升周期中仍能保持价格优势，毛利率提升至34.6%。尽管面临汇率波动的影响，但凭借出色的业绩和稳健的财务表现，三花汽零成功顶住了压力。

二、研发实力出众，新能源汽车领域前景广阔

三花汽零在新能源汽车热管理系统领域拥有强大的研发实力。其电子膨胀阀、电子水泵等产品已经获得了多家顶级车企的认可。随着新能源汽车市场的快速发展，三花汽零有望逐渐打入各大车厂的供应商体系，成为全球新能源车热管理零部件的龙头。目前，公司在手的新能源车订单将保障其业绩从2018年起呈现爆发式增长。

三、把握大趋势下的确定性机会

我们认为，同样应该用发展的眼光看待三花汽零。新能源汽车市场的大趋势已经形成，而三花汽零作为该领域的领先企业，有望在这一大趋势下实现更快的发展。我们坚定看好三花汽零的未来发展前景，并继续建议投资者“增持”。

四、核心风险需关注

尽管三花汽零的发展前景看好，但我们也注意到，特斯拉产能爬坡进度持续低于预期，这可能会对公司的业绩产生影响。投资者需要密切关注这一核心风险，以便做出更明智的投资决策。

我们坚定看好三花汽零的未来发展前景，并继续建议投资者增持。相信在新能源汽车市场的大趋势下，三花汽零将实现更快的发展。