片仔癀(600436)片仔癀外销提价 海外业务迎发展良

片仔癀海外市场价格调整，最高不超过3美元

近日，公司发布公告，主导产品片仔癀在海外市场的新供应价格将上调，涨幅最高不超过3美元。自公司2014年1月以来，这是片仔癀首次提价。此次调整后的价格以提价前45美元为基础，提价幅度约为6.7%。

此次海外市场的价格调整与国内市场的提价策略相协调，有望进一步提升片仔癀在海外市场的业绩。自2016年开始，片仔癀已经进入了新一轮的提价周期，国内的价格在2016、2017年已分别各提价一次。目前，片仔癀终端价格已达到了530元/粒。此次海外供应价格的调整，验证了片仔癀价格的新一轮上涨趋势，有利于海内外价格体系的协同。据我们估算，假设海外销量保持不变，按提价3美元计算，公司有望新增年化收入210万美元，进一步增厚公司业绩。

在国家积极推进中医药走出国门的背景下，“一带一路”战略为片仔癀等中成药的海外发展带来了难得的机遇。片仔癀已远销东南亚、日本、韩国、美国等30多个国家和地区，长期位居中国中成药出口榜首，年创汇超过3000万美元。随着“一带一路”战略的实施，片仔癀有望进一步扩大海外影响力，提升海外销售收入。

作为具有稀缺性价值的品种，我们对公司的未来发展持乐观态度。预计2017-2019年公司的EPS分别为1.25、1.63、2.07元，对应PE分别为45、34、27倍。考虑到公司的稀缺性和在海外市场的良好发展前景，我们维持“增持评级”。

需要注意的是，海外市场提价的策略可能会对销量产生一定影响，同时海外市场的拓展也可能低于预期，这是投资者需要关注的风险因素。但总体来看，片仔癀在海外市场的发展前景仍然广阔，值得投资者持续关注。