中青旅(600138)2017年三季报点评-景区加速Q3业绩

在前三季度的业绩展示中，公司呈现出强劲的势头，业绩同比增长14%，这一表现远超预期。公司在这九个月的时间里实现了营业收入77.11亿元，尽管同比有微小的跌幅，但其归属于母公司的业绩却实现了14.25%的增长。这种增长趋势在第三季度尤为明显，Q3单季度的收入增长6.91%，业绩更是实现了令人瞩目的增长，高达28.07%。

乌镇的旅游业在第三季度表现出色，客流增长强劲，为公司的业绩贡献显著。特别是乌镇东栅和西栅的客流分别增长了24%和30%，即使在门票提价的情况下，收入仍然增长了40%。古北水镇的旅游业也呈现出良好的增长势头，虽然客流量仅增长了8%，但客单价的提升使得收入增长达到了惊人的35%。中青博联的情况也有所好转，山水酒店继续受益于行业的复苏。综合来看，公司的毛利率和业绩都呈现出稳定的增长趋势。

对于全年业绩，我们有理由期待其稳定增长。乌镇和古北两大景区的运营和内涵丰富，使得它们在未来有望量价齐升。整合营销项目虽然存在季节性的扰动，但从全年来看仍具有支撑作用。公司还储备了诸如濮院这样的项目，已开工建设并预计在未来三年内推出，有望为公司的发展提供新的动力。

对于投资者而言，公司的景区模式卓越，具有巨大的市场潜力。从中长期角度看，乌镇模式有望持续受益于核心城市圈的休闲游爆发。预计在未来几年中，公司的业绩将持续稳定增长，对于稳健的投资者来说，这是一个值得中长线战略配置的投资机会。我们也不能忽视一些风险因素，如自然灾害或大规模的传染病疫情，以及旅行社竞争环境的恶化等。

公司在前三个季度的表现令人印象深刻，其业绩稳定增长的趋势以及未来的发展潜力使其成为值得关注的投资目标。对于中长线的投资者来说，这是一个值得战略配置的投资机会。