首旅酒店(600258)2017年三季报点评-三季报预增超预

酒店与景区业务的强势增长态势显现。首旅集团在季度报告的第三季度取得了令人瞩目的成绩，净利润达到约3.1亿元，同比激增了惊人的118%！这一飞跃式的进展主要归因于两大板块的业绩迅猛增长：酒店业务与景区旅游。其中，酒店业务的入住率和平均房价呈现稳步上升的趋势，三亚南山景区的游客数量也实现了显著增长。如家集团的财务报表也出现了可喜的变化，其净利润贡献在第三季度预计达到约3.1亿元，同比增长幅度高达60%-70%，延续了其在酒店业界的强劲表现。随着国内经济型酒店市场的回暖，如家等三大酒店集团的营收增幅在第三季度较第二季度进一步扩大。如家以其经济型酒店存量升级和中档酒店扩张的双重策略，为集团带来了更大的业绩贡献。在第二季度，如家净利润增长了60.5%，而在第三季度则继续保持着强劲的增长势头。对于投资者来说，首旅的高增长业绩才刚刚开始展现其全面潜力。首旅的中档酒店占比目前仅为10%，未来这一比例的提升将带来更大的业绩增长弹性。如家的精选酒店和商旅业务正在对存量经济型酒店进行升级，市场空间广阔。如家直营店众多，随着旅游行业的复苏，其业绩弹性更大。值得一提的是，从7月起，如家通过官网赔付方式保证最低价，提升了会员消费，有望增加订房费收入并减少销售费用。在私有化过程中，首旅于XX年已经充分计提了相关费用，后续的负担相对较轻。我们依然维持对首旅的净利润预测，预计其在未来两年内将保持强劲增长态势。参照美股华住的业绩和估值水平，首旅在这一行业的前景具有双重提升空间。我们给予首旅“强烈推荐-A”的评级。任何投资都存在风险。当前的主要风险因素包括宏观经济增速下滑以及旅游行业的系统性风险。投资者在做出决策时应当充分考虑这些因素。