三环集团(300408)与长盈合作终止 不影响陶瓷机壳

集团战略调整公告解读及前景展望

集团近期发布公告，决定终止与合作伙伴的联合投资。这一决策背后，涉及前期成立的三家合资子公司的股权变更与注销事宜。其中，三环长盈和长盈三环两家公司将正式注销，而潮州中瓷的股权也将发生重要变更，其他投资方的股权将无偿转让给三环集团。这一系列动作旨在适应手机市场的快速变化，提高决策效率，确保集团战略的高效执行。

对于这一决策，我们认为不会对三环集团陶瓷业务的未来发展产生负面影响。事实上，三环集团已拥有完整的前后道加工能力，陶瓷产业趋势日益明朗。随着小米等品牌的出货量持续增长，未来更多品牌有望采用陶瓷机壳，我们坚定看好三环集团的发展前景。

回顾过去，公司在二季度出现了上市以来的首次业绩负增长，主要是受到旧产品陶瓷插芯降价抢占市场份额的影响，而新产品陶瓷机壳尚未实现大规模销售。在三季度，随着陶瓷机壳业务的拉动，公司业绩有望实现复苏。从长远来看，陶瓷机壳业务有望成为公司收入占比最高的产品。目前，公司正处于新旧产品线的更替阶段，站在新一轮企业成长周期与行业成长周期的起点上。

对于投资者而言，预计2017年至2018年的每股收益（EPS）分别为0.70元、1.03元和1.27元。当前估值显示出一定的吸引力。投资总是伴随着风险。在此提醒投资者注意陶瓷机壳应用、产能扩张以及光通信建设等方面的潜在风险。尽管市场变化莫测，但我们对三环集团的未来充满信心，并继续推荐投资者关注此公司的发展动态。