价值投资与长期持有

巴菲特被誉为价值投资的大师，他的投资理念深入人心——挑选出符合严格标准的优秀企业，在合适的安全价格范围内进行长期持有。这一理念有时会被投资者误解，仿佛价值投资就是简单的长期持有。

实际上，价值投资的核心并非只是持有时间的长短。任何一只股票，无论其质地多么优良，如果股价被严重高估或透支，投资者都应果断卖出。尤其在中国这个充满变数和转轨的市场环境下，股价经常出现非理性的波动。如果盲目地长期持有，可能会使投资者无法获得理想的收益。若忽视安全边际原则，在股价高涨时盲目买入，比如当年中石油股价高达30、40元，中国平安股价超过百元时买入，并坚持长期持有而不及时止损，结果可能会非常惨痛。

在投资世界里有另一位令人瞩目的人物——波顿，他被誉为“欧洲的彼得·林奇”。作为富达国际有限公司的董事总经理和高级投资经理，波顿以年复利20%的卓越成绩赢得了业界的尊敬。他管理的“特殊状态基金”在1979年至2007年的28年间，实现了惊人的年化收益率。

如果说巴菲特的投资手法是稳健地持有蓝筹股，那么波顿则擅长“剑走偏锋”。他并不追求那些评级最高、看似无可挑剔的股票，而是专注于寻找那些被市场低估的股票。他善于反向操作，避开市场的热门焦点，真正寻找价值的投资。这种不随波逐流的独立思维，使得波顿的基金在网络股泡沫破灭的2000年，依然能够显著超越市场大盘。

波顿的投资哲学展现了价值投资的另一种面貌，那就是不仅注重长期的价值增长，更善于在市场的波动中寻找真正的价值所在。这样的投资策略，既体现了对价值的深刻理解，也展示了投资的灵活与多变。