氢能独角兽 又冲刺IPO！

近年来，随着能源转型的推进和国家政策的扶持，氢能产业风头正劲，成为资本市场中的独角兽。在这股热潮中，上海重塑能源集团股份有限公司（简称重塑能源）再度向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。

重塑能源是氢燃料电池行业中的领军企业，据弗若斯特沙利文的资料，按2023年氢燃料电池系统的销售输出功率计，重塑能源市场份额高居首位。尽管在市场中占据领先地位，重塑能源的业绩却始终承压。其累计亏损金额已超过20亿元，且面临高额贸易应收账款及应收票据无法如期收回的风险。

重塑能源的主要收入来源是销售氢燃料电池系统及零部件，但即便在这一主要业务领域，公司也尚未实现扭亏为盈。虽然营业收入呈现稳步增长态势，但其毛利率水平却远低于同行。对此，重塑能源解释称，主要是因为业务规模扩大导致的开支和原材料成本增加，以及燃料电池系统的市场价格下跌等因素共同影响。

值得注意的是，重塑能源的营业收入虽然不断增长，但其应收账款和应收票据却始终居高不下。通过赊销的形式，重塑能源在短时间内快速撑起了营收体量，但也因此面临无法如期收回款项的风险。公司的经营活动现金流净额长期处于负值状态，运营资金长期处于流出状态。

虽然国家利好政策密集落地，但氢燃料电池系统及氢能装备等氢能相关产品的商业化仍处于早期阶段。在这一背景下，氢燃料电池行业内的多家公司同样面临着盈利困境。随着氢燃料电池汽车在冬奥会等赛事上的规模运用以及全球双碳目标的推动，氢燃料电池汽车行业的发展前景被普遍看好。

业内人士表示，我国氢燃料电池汽车行业已经从产业发展的培育期逐步过渡到提速发展的关键阶段。在这个阶段，无论是整个行业还是各个企业都在积极培育新的增长点。对于重塑能源而言，未来如何平衡营收增长与成本控制、提高产品竞争力并降低风险，将是其面临的重要挑战。《电鳗快报》报道，中商产业研究院预测氢燃料电池汽车市场将迎来迅猛增长。随着科技进步，成本降低和基础设施逐步完备，氢燃料电池汽车的应用前景愈发光明。特别是在商用车领域，由于其运营路线的固定性和加氢站需求的相对较低的特质，规模化应用的实现更为顺畅。业内专家普遍看好氢燃料电池汽车的前景，预计在未来几年内，氢燃料电池汽车将迈入大规模生产阶段。到2030年左右，氢燃料电池汽车产业有望实现全面的商业化落地，市场将迎来前所未有的发展机遇。