中国股基逆市吸金

　　上周，全球资金流向表现分化。资金流向监测和研究机构EPFR最新数据显示，该机构监测的日本、欧洲等地股票型基金均出现资金净流出，但中国股票型基金逆市“吸金”。近期，各大国际机构对于中国资产的乐观情绪也持续升温，不少机构正酝酿加仓，优质行业板块持续获得看好。

　　资金流入中国股基

　　EPFR数据显示，上周，该机构监测的中国股票型基金吸引资金小幅净流入，金额为600万美元，扭转了此前一周资金净流出的趋势。形成对比的是，不少热门地区股票型基金出现资金净流出。韩国股票型基金出现今年7月以来最高的周度资金净流出；南非股票型基金资金净流出额创下过去40周以来的高位；日本股票型基金自5月下旬以来连续两周出现资金净流出；欧洲股票型基金也出现明显的资金净流出。

　　在业内机构和专家看来，中国股票的投资机遇正在显现。富达国际亚太区股票投资主管Marty Dropkin表示，目前MSCI亚太区（日本除外）指数中超过一半的指数成份股预期市盈率低于15倍，反映出整体市场估值偏向具有吸引力的风险回报水平。这种乐观情绪很大程度上是由中国企业盈利前景改善所带动，鉴于***推出的经济稳定措施，推动了企业盈利复苏，中国上市公司盈利在第三季度恢复增长，随着中国经济韧性增强，这一势头或会继续提速。

　　高盛首席中国股票策略师刘劲津预计，MSCI中国指数和沪深300指数在2024年将分别上涨12%和16%，维持对A股的增持立场。在刘劲津看来，目前A股估值处于低位，随着明年海外投资者情绪逐渐恢复、风险偏好趋于正常，他们对A股的仓位仍有较大提升空间。

　　布局A股优质板块

　　国际机构表示，当前A股的优质行业板块值得入场。瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，鉴于估值处于低位、投资者仓位较轻、政策支持加速落地、企业盈利势头改善等因素，该机构继续看好中国股市。总体而言，预计明年MSCI中国指数将有15%的上涨空间。

　　王宗豪表示，将教育和食品饮料加入看好的行业名单，互联网仍是其团队最看好的行业。2012年以来，该机构重点跟踪的股票组合（由20只优质市场龙头组成）每年均跑赢MSCI中国指数（包括2023年），但目前估值处于相对历史低位。鉴于2024年相关不确定性，精选介入这些优质股（均为买入评级）或有重大价值，还可受益于中国经济复苏所带来的潜在上行空间。

　　德意志银行亚太公司研究主管马力勤（Peter Milliken）表示，中国已建立全球领先的资本市场投资体系，中国经济的增长速度仍远高于全球其他主要经济体，且未来还有进一步增长的空间，也能为股票投资者带来收益，在当前估值低点布局中国股票不失为投资良机。

　　马力勤认为，中国股市主要有以下五大支撑因素。一是中国尚不存在通货紧缩；二是中国经济增长依旧强劲，中国GDP增速保持在5%左右，经济增速有望达到全球主要经济体的三倍，并不存在衰退；三是高市值上市公司情况良好，沪深300指数中近半数公司拥有的现金超过了其负债，虽然部分上市公司债务较高，这多半集中在基建行业或市值较低企业；四是与其他主要经济体相比，中国的宏观环境更为稳健；五是有部分悲观投资者仅关注“资产负债表”，却忽略了其他生产要素。仅关注资产负债表衰退显然有些短视，还可能陷入数据挖掘的陷阱，更优途径是扩大视野，考虑所有生产要素的走势，而不仅仅是资本结构。