2017年股市展望：A股进入估值回归时代 神创神话

　　自2016年12月6日，创业板指数跌破前期的箱体，连续杀跌进入下跌趋势。创业板指数在2016年全年下跌27.71%，跌幅远大于上证指数及深圳成指，一直作为中小盘成长股的温床2016年全年萎靡，A股进入沪强深弱格局。

　　新股发行提速及天量定增促A股进入估值回归时代

　　去年以来，创业板指数走势与主板市场出现背离，创业板指数表现明显弱于主板，进入2017年以来这个现象则更为严重。最主要的变动因素则是去年12月份后新股IPO提速明显，每日3只新股申购给市场造成一定的抽血影响。由于创业板目前平均估值仍在60倍左右，估值高企造成一二级市场价差严重，加之大小非疯狂减持，估值高企的创业板个股进入杀估值阶段。 　 　 　 　 　 　 　

　　另一方面，因创业板指数的权重股是按照市场中流通市值最大和成交金额最大的前100名选取。所以乐视网，万达信息，掌趣科技，暴风集团，中青宝等网络科技公司成为创业板权重股。这些权重股给市场描述了很美好的故事，把整体市值都做上去了，近期的种种迹象显示，它们的实际业绩和成长性不足以支撑这种高市值，甚至还暴露不少问题，市场资金有所失望而导致下跌。讲故事可以推高市值，但这都是暂时的，最终还是要靠业绩、成长性才能支撑。

　　中国证监会***助理宣昌能7日在北京透露，2016年，中国沪深股市IPO（公开发行）和再融资金额合计达1.33万亿元，同比增长59%，IPO的家数和融资额创近五年来新高，再融资的规模更创历史新高。从IPO发行数量来看，进入2016年下半年，新股发行节奏大大提速。上半年新股发行数量最多的月份是4月，新股发行数量15只，而下半年新股发行数量最少的7月份也有16只，其余月份均在20只以上，11月、12月冲刺阶段分别达到39只和48只。全年来看，今年新股发行数量将达到248只，融资总金额超过1600亿。

　　据业内人士分析，创业板持续走弱的主要因素有1、新股发行过多，近期新股以平均每天2-3只的速度发行，并且新股大多是创业板和中小板。2、解禁压力较大，春节前，仍有不少上市公司将出现大规模解禁。有10只股解禁数量占比超总股数的50%；有23只股解禁数量占总股数比重在50%至10%之间；42只股的解禁比重在10%以下。3、监管持续打击题材炒作。高送转、重组等这些过往能引起中小盘股股价暴涨的因素今年都成为监管重点。4、蓝筹股与中小创估值差异过大，在天量定增及IPO大量发行的背景下，市场会逐步缩小估值差异。

　　创业板进入下行趋势延续 高估值神话或将破灭

　　从中长期趋势来看，创业板指数已经走在下降通道中，目前创业板权重股估值过高，而受到A股市场特有的题材炒作和讲故事模式的赚钱效应的影响，上市公司管理层为了提高公司估值而刻意的迎合市场炒作热点，定增收购注入热门资产来达到圈钱的目的。一旦题材冷却，该股估值仍将继续回归。再叠加IPO提速，市场资金面紧缺，政策引导资金进入主板的国企改革等板块，导致创业板指数资金流出，恶性循环加剧。所以尽管创业板在2016年跌幅超过27%，目前来看创业板指数的泡沫仍然较大，后续仍有较大的下降空间。