股票发行注册制谁批准（注册制利好银行股票吗

股票发行注册制改革是中国资本市场改革的重要一环，对股票市场产生了深远影响。那么，究竟什么是注册制呢？简单来说，注册制是一种市场化的股票发行制度，其核心在于发行人提供的材料必须真实、准确、完整，证券监管机构仅对申报文件进行形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断。这种制度的实施，意味着市场将更多地决定哪些公司能够上市以及股票的良莠。

注册制的推行，将会带来一系列影响。对于投资者而言，需要更加自觉地学会用脚投票，真正行使自己的权利。股票市场的格局将发生变革，可能会出现所谓的“慢牛短熊”格局。在注册制下，市场将更加开放和市场化，那些无资产支持的好公司可能会获得更强的融资能力。注册制将抑制上市公司过程中的寻租现象，上市公司的质量将由投资者尤其是专业化的投资者来判断。注册制的推行并不意味着什么企业都可以随意上市，仍需要有严格的监管和审查机制。注册制的实施还需要在制度设计上有大智慧，避免给证券市场带来过大的冲击。对于监管机构和投资者来说都需要做好充分的准备和应对。股票发行注册制的改革意味着市场化程度的提高和证券市场改革力度的空前加强。

股票发行注册制改革利好的股票主要包括成长性强的新兴产业股、具有自主创新能力的科技股以及符合政策导向的板块股票等。在注册制下，这些公司更容易获得市场的认可和支持。至于哪个板块的股票最有前景，还需要根据市场情况和政策导向来判断。但总体来看，注册制对于促进股票市场的发展和提高市场的效率有着积极的作用。在实施过程中还需要不断和完善相关的制度和机制确保市场的稳定和健康发展。在此背景下投资者应该理性看待市场变化做好投资决策并加强自身的风险意识。同时监管机构也需要加强监管力度保障市场的公平和透明确保投资者的合法权益得到保护。

总的来说股票发行注册制改革是中国资本市场改革的重要一步对于股票市场的影响深远。这一改革将有助于促进股票市场的发展提高市场的效率并推动中国资本市场的国际化进程。在此过程中投资者需要保持理性并密切关注市场动态以便做出明智的投资决策。同时监管机构也需要加强监管力度保障市场的稳定和健康发展。资本市场的革命性变革：股票发行注册制改革全面启动

随着资本市场改革浪潮的推进，股票发行注册制改革成为了一大亮点。新浪财经评论员老艾指出，这是一项革命性的突破，对于券商行业来说，无疑是一次巨大的机遇。随着上市公司数量的增加，投行业务将成为最赚钱的一块。周五券商股的集体井喷就是直接证明。

中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏对此持谨慎态度。他强调，虽然新股发行改革一直在推进，但直接从核准制过渡到注册制并不适合当前的中国市场。美国实行注册制的前提是其强大的诉讼文化、以机构投资者为主的股市结构以及严格的事后惩罚机制。相比之下，我们的市场还未能完全具备这些条件。他主张监审分离，程序核准，保留否决权。

民生证券研究院副院长管清友认为，注册制将使市场估值整体下移，烂公司会更烂，好公司受到追捧。市场供给量会大大增加，券商投行业务也将大幅增多。资深财经评论员官建益也表达了类似的观点，认为这将引导投资者关注公司的基本面，而不是短差和消息。吴国平则表示，注册制的推进将大大减小非市场化的因素，有利于股市走向健康运行格局。

华泰证券首席策略分析师徐彪预测，随着注册制的落实，供给将再次对小票产生冲击。招商证券金融行业首席分析师罗毅则表示，股票发行迎来突破性发展，金融业迎来历史机遇。而中原证券总裁周小全更是强调，新股发行注册制改革是资本市场的一个重大改革，有利于激发市场活力。

此次改革将深刻地影响资本市场的生态。垃圾股可能被多数人抛弃，价值投资和成长投资将成为市场的主流。投资者需要更加理性，更加注重内在价值的挖掘。这也将对投资者的风险承受能力提出全新的考验。虽然短期内市场可能会受到一定冲击，但从中长期来看，这将引导我们的资本市场走向投资市场，更好地发挥市场的决定性作用。

股票发行注册制改革是资本市场走向市场化的重要一步。这将为投资者提供更加广阔的投资选择，促进资本市场的健康发展。但这也要求投资者更加理性、成熟，注重价值投资，而非短差和消息。虽然改革过程中可能会面临一些挑战和风险，但整体而言，机遇远大于风险。让我们共同期待一个更加市场化、规范化的资本市场的到来。宗良谈中国金融体系改革：决心推动股票发行注册制

中国新闻网报道，中国银行国际金融研究所所长宗良指出，我国正在朝着健全多层次资本市场体系迈进的道路上，决心推动股票发行注册制的改革。这一改革是《决定》中的核心要点之一，意味着我国金融体系正在朝着更加合理化的方向发展。宗良强调，此次改革不仅涉及发行制度的取消，更意味着资本市场资源配置的进一步优化。

向松祚对注册制的欢迎与期待

据人民网报道，中国农业银行首席经济学家向松祚表示，股票发行注册制改革无疑是朝着市场化改革迈出的重要一步，值得热烈欢呼。他强调，这不仅意味着审批权的下放，更是资本市场走向成熟的重要体现。向松祚指出，这一改革的关键在于上市节奏的放开，让市场真正起到资源配置的决定性作用。他也期待市场化的退市制度能够推动市场化的上市制度更加完善。

程晓明谈IPO注册制的核心意义

西部证券新三板业务部总经理程晓明在接受第一财经日报采访时表示，IPO注册制改革的核心在于放开上市节奏。他认为推行注册制改革符合市场化改革的方向，而不仅仅是审批权的下放。程晓明强调上市条件应更多地关注企业的实际状况和市场反应，而非单一的行政标准。他也提出应以市场化的退市制度来推动市场化的上市制度更加完善。

李大霄谈新股发行注册制的平衡与挑战

英大证券首席经济学家李大霄指出，新股发行注册制的推行需要实现三个平衡：投资者与融资者的利益平衡、融资速度与引资速度的平衡以及一级市场和二级市场的平衡。他强调，这一改革不仅涉及新股发行制度的改变，还需要其他相关制度的配套完善。李大霄认为，成熟市场中退市企业数量与上市企业的数量相当，市场处于动态平衡状态中。新股发行注册制的推行对于市场而言是长期利好。

其他专家观点

南方基金首席分析师杨德龙表示，《决定》中的股票发行注册制改革将可能大大增加新股发行数量，对券商投行业务大有好处。长城基金宏观策略研究总监向威达也认为推进股票注册制符合市场规律，可以缓解新股发行等对市场的冲击。宏源证券高级经济学家孙海琳分析认为注册制可以提供更多优质资产。国都证券首席经济学家许维鸿认为多层次资本市场建设有利于完善新股的定价机制。其他专家也纷纷发表自己的观点和看法。

市场反应与期待

资本市场正迎来重大变革，逐步向投资市场转变。在这一进程中，公司的基本面将受到更多关注，上市和退出的流程将更为简化，业绩风险也将得到更广泛的重视。绩优和绩差公司的价格差距将明显拉大。随着上市公司数量的增加，操纵板块和概念的难度将会提升。

招商证券金融行业首席分析师罗毅认为，资本市场改革步伐的加快，使得券商成为制度红利的最大受益者。《决定》提出推进股票发行注册制改革，这一改革将极大地推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。未来的资本市场将以超越市场预期的速度迅速推进，债券、场外和衍生品市场的扩容将为券商带来新的盈利机会。券商行业正步入一个黄金发展期。

对于注册制的推行，并非所有人均持乐观态度。东吴基金产品策略部总经理陈宪指出，虽然注册制的积极意义和历史意义不言而喻，但在当前的市场环境下，综合配套条件和不完备的综合保障体系使得强推股票发行的注册制可能对投资者利益保护构成灾难。市场将面临高速扩容的压力。

那么，什么是注册制呢？简单来说，注册制并不等同于不用审批上市。相反，注册制的推行强调的是发行人在申请发行股票时，必须依法全面、准确地向证券监管机构公开所有相关资讯。证券监管机构主要负责审查公开信息的全面性、准确性和及时性，并不对发行人的资质进行实质性的审核和价值判断。这样的制度更强调市场的判断，强调“买者自行小心”的原则。

与注册制相对应的，是核准制。核准制下，证券监管机构除了进行形式审查外，还会关注发行人的法人治理结构、营业性质、资本结构等诸多方面，并据此判断发行人是否符合发行条件。两大体制各有特点，不应简单论优劣。

转向注册制意味着资本市场的三大基础功能——价格发现、融资、资源配置将得到更好的发挥。在此过程中，更严格有效的监管主体、更自律的发行人和中介机构以及更高素质的投资者都将起到关键作用。值得注意的是，注册制并不代表来者不拒。在全球范围内，无论是美国的证监会还是伦敦的交易所，对于发行人的审核都有着严格的过程和长时间的周期。在这个过程中，中介机构和发行人需要针对反馈进行多次的答复和修改，直至满足监管机构的要求。

资本市场的改革正在逐步深入，从核准制到注册制的转变是必然趋势。在这个过程中，市场各方需要共同努力，确保市场的健康、稳定和持续发展。

核准制并非非市场化的发审模式。美国与英国的证券市场尽管审核制度有所不同，但市场化程度依然保持在世界前列。马卫国对此表示认同，并强调注册制与核准制的转变背后包含了监管理念、市场分布与控制层次的多元考量。注册制的推进体现了市场经济的自我调节特性，同时也对市场的成熟度提出了高要求。而核准制在市场发育尚不完全的环境中，更有利于保护投资者利益、维护市场秩序。

杨昌伯以香港市场为例，说明审核效率与市场化并不矛盾。尽管香港市场对发行人有一定的核准，但其反馈时间与美国市场相比并不逊色。市场化的核心在于买卖双方能否真实表达自身意愿。在我国，向注册制过渡需要多项制度准备，因为新兴市场的法律环境与投资者素质尚需完善。

杨戈指出，A股市场股票发行供不应求的现象依然存在。对此，应提高审核效率，加大事后监管力度。调整审核理念，关注企业业绩真实性、未来盈利及核心竞争力。核准制是一个多主体参与、相互制约的体系，需要明确各参与主体的责任与风险。

未来发展趋势方面，金融专家们普遍认为，从核准制向注册制的过渡是资本市场发展的关键环节。巴曙松表示，迈过这一步，资本市场将再上新台阶。许小年教授强调审批并非保证上市公司质量的良方，股票上市应回归公司与投资者之间的自愿交易。而注册制的实施需要交易所的独立性和公正性，以及高水准的中介机构和完善的司法、行政监管体系。

李永森教授指出，向注册制过渡并不意味着一步登天。国外成熟市场的注册制伴随着一系列配套法规，让新股发行的保荐机构承担连带责任。这样，保荐券商不敢随意抬高发行价，真正实现了市场的自我约束与调节。这一转变过程中，我们需要逐步调整、完善各项制度，确保市场的公平、公正与公开。

证券发行制度的变革是一场复杂而深远的征途。在推动这一变革的过程中，我们需要深入理解市场动态、平衡各方利益、完善相关制度，确保资本市场航船的稳健前行。《全球证券市场及重要地区的证券发行审核制度概览——以欧美及香港为例》

在全球金融体系中，证券市场的健康与稳定对于国家乃至全球经济秩序至关重要。证券发行审核制度作为监管的重要手段，其设计旨在防范欺诈行为，减轻证券市场的负面效应，保护广大投资者的利益。由于各国经济、法律、文化的差异以及证券市场的特殊性，全球各地的证券发行审核制度呈现出多样化的特点。在此，我们将简要了解欧美及香港地区的证券发行审核制度。

一、美国的证券发行审核制度——注册制

美国是实行证券发行注册制的典型国家。其核心在于《1933年证券法》，此法规定了公开发行证券的注册登记要求。美国证监会（SEC）负责股票发行审核工作。注册制的核心理念是向投资者提供关于证券发行的实质性信息，并禁止在售卖过程中的误导、虚假和其他欺诈行为。在审核过程中，SEC主要关注信息披露的质量和范围，并不涉及对证券或发行人的实质评估。注册登记只是形式上的审查，只要符合形式要求即可获得发行许可。对于风险较高的证券，信息披露要求更为严格；而对于特定风险较小的证券，SEC可决定免审，使其即时生效。美国实行双重注册制度，发行人还需在证券交易委员会和证券交易所进行双重注册。

二、日本的证券发行审核制度——注册制为主，监管为辅

日本的证券市场历史悠久，其制度在很大程度上效仿了美国。日本的证券发行注册制在战后一直沿用至今。大藏省是日本的证券市场主管机构，其下属的证券局负责具体的证券业务监管。尽管日本采用了注册制，但在证券发行中的角色仍然重要，股票公开发行需要得到大藏省的批准。随着金融体制的改革，日本对《证券交易法》进行了全面修改，逐步由金融厅取代大藏省成为金融监管机构。

三、香港地区的证券发行审核制度

香港的证券市场在亚洲乃至全球具有重要地位。香港的证券发行审核制度结合了注册制和核准制的特点。香港证监会是主要的监管机构，负责审核证券发行申请。在审核过程中，香港证监会关注信息披露的真实性和完整性，以确保投资者能够做出明智的投资决策。香港证监会也会对发行人的财务状况、业务前景等进行评估，以确保其符合上市要求。香港联交所也参与证券发行的审核工作，确保证券的上市符合相关法规要求。

欧美及香港的证券发行审核制度各具特色，但都旨在保护投资者利益，维护市场秩序。了解这些制度的特点和差异对于投资者、市场参与者以及金融从业人员具有重要意义。证券交易法的生命力：从日本的保留到英国的核准制，再到法国的严格审核

在金融改革的浪潮中，《证券交易法》及其证券发行审核制度展现了其顽强生命力。这一制度在金融大爆炸式的改革中经受住了考验，成为了稀有重大制度中的佼佼者，被保留并沿用至今。

日本的证券交易制度在金融厅成立后，尽管职能有所调整，但其证券发行审核的根基并未动摇。在大藏省更名为财务省后，公开发行股票的注册登记工作也由财务省负责。日本的证券发行审核制度具有独特的申报制度，自财务大臣受理申报书之日起30日后，若无异议则申报自动生效。这一制度确保了证券发行的规范性和透明度。

谈及英国的证券发行审核制度，尽管学界存在争议，但笔者认为其属于核准制。英国的证券发行权利来源于证券交易所的审核，这一审核过程涉及法律规定实质条件，符合信息披露的形式要件和实质条件后，交易所才会核准其上市。与一般的核准制不同，英国虽然享有审核的权力，但其更多地是通过市场来决定证券的发行与上市。伦敦证券交易所作为唯一的常规权力机构，依法享有审核发行的权力。

法国的证券发行审核制度则体现了其独特的严格性。不论是公开还是非公开发行的证券，其公开资料都必须经过证券交易委员会的审查通过后才能正式公布。证券交易委员会作为一个独立的行政机构，拥有广泛的调查权、要求修正权等，以确保申请文件的准确无误。全国证券经纪人公会在证券发行审核方面也起着重要作用，其意见和建议往往会被证券交易委员会和证券交易所重视。

纵观各国的证券发行审核制度，尽管形式和内容有所不同，但都体现了对证券市场的严格监管和对投资者的保护。在这一制度下，证券的发行需要经过主管机构的审核和批准，确保证券的质量和信息披露的完整性。这不仅维护了市场的公平和公正，也为投资者提供了一个透明、规范的投资环境。伦敦证券交易所在英国的证券发行审核中起到了关键作用，而法国的证券交易委员会则以其严格的审查标准确保了市场的稳健运行。这些经验为其他国家的证券监管提供了宝贵的参考和借鉴。德国实行的证券发行审核制度是注册制与核准制的巧妙结合，为市场提供了灵活而有效的监管机制。对于申请在交易所上市的公司，采取核准制，证券交易所对其进行实质性审查，决定是否同意其发行上市。而不申请上市的公司，则采用注册制，由联邦证券交管理局审核发行说明书的完备性。这种分类审核制度既保障了市场的公平性，又兼顾了市场效率。

在德国，证券市场的监管体系相当完善，形成了***监管体系。其中，联邦证券交易监管局作为中央集中监管机构，负责保管和审查未上市公司的发行说明书。交易所则是管理证券发行与上市的核心机构，设有批准上市委员会，负责审核证券上市申请。各州交易所监管署则负责其辖区内的具体监管事务。这种***监管体系确保了市场监管的全方位覆盖，为市场提供了稳定的监管环境。

香港的股票发行注册制上市则拥有三层监管架构，体现了、监管机构与交易所之间的明确分工与协作。香港证监会作为法定监管机关，负责执行证券及期货市场条例，监督检查联交所的职能及职责。联交所则作为一线监管者，负责审批上市文件，确保市场公平、有序、透明。这种架构下，证监会拥有发行审核监管权力的源头，其通过监督联交所是否依法行使审核权来履行证券发行上市的监管职能。

在香港的发行和上市审核中，实行双重存档制，联交所起主导作用。企业在香港发行股票必然要在联交所上市，联交所审核的重点在于申请材料是否符合规定，旨在确保投资者对市场的信心。联交所对发行人的公司治理和股权结构也设有一定标准。这种审核制度既保证了市场的公平性，又提高了市场的效率。

德国和香港的证券发行与上市制度都有其独特之处，体现了各自的监管理念与市场特点。这些制度为市场提供了稳定、公平的监管环境，促进了资本市场的发展。对于拟上市的公司来说，了解并适应这些制度是其成功上市的关键。而对于投资者来说，选择符合这些制度的优质投资标的，是保障其投资安全的重要前提。香港的证券市场监管架构体现了、监管机构与交易所之间的紧密合作与高效运作，为投资者提供了良好的投资环境。在此架构下，联交所作为一线监管者，负责确保市场的公平、有序和透明，而证监会的法定监管职能则通过监督联交所的审核工作来履行。这种分工与协作确保了香港证券市场的稳定发展，为投资者提供了广阔的投资机会。第二部分：联交所上市适当性要求的解读

联交所的上市决策过程，如同一部细致入微的交响乐，其中上市适当性要求便是其中的重要乐章。这部分主观性较强的要求，主要由上市委员会根据具体情况进行判断。联交所的上市规则虽然并未明确划定上市适当性的具体标准，但通过发布常见问题和上市决策指引，为市场提供了明确的政策性方向。

值得关注的是，联交所定期发布的“关于退回若干上市申请指引”，详细列举了退回上市申请的理由，其中最常见的是信息披露不充分。上市委员会的年度报告也会就上市适当性问题给出原则性意见，涉及对业绩持续下滑、关联交易比重过大、单一客户收入占比过高等实质判断。

在香港的证券发行上市制度中，联交所扮演着关键角色。在双重存档制度下，联交所作为一线监管者承担起主要审核责任。香港证监会则相对超脱，但同样拥有决定权力，并对联交所具有监管权限。这种制度设计体现了供需平衡的重要性，是市场化运行的基础。香港市场的股票发行上市，不存在排队现象，发行价格和发行节奏主要由投资者、市场主体之间博弈决定，由市场供需关系调节。

股票发行注册制的解读

股票发行注册制是一种市场化的发行制度。当发行人申请发行股票时，需要按照法律规定全面、准确地向证券监管机构申报所有公开资料。证券监管机构的职责仅限于对申报资料进行形式审查，不对发行人的资质进行实质审核和价值判断。这一制度的核心理念是，将发行公司的股票质量留给市场来决定。

注册制的实施，意味着市场的选择将更加多元，优质股票将更容易得到市场的认可。对于股市来说，这是一个积极的变化，它将促使市场更加成熟，投资更加理性。在这种制度下，券商的角色将变得尤为重要，因为他们负责保荐承销，这将为券商带来更多的业务机会。

注册制实施后的影响及受益板块

注册制的实施意味着股票市场的进一步市场化。在注册制下，业绩好、高回报的股票将更受股民的欢迎。随着股票数量的增加，市场将逐渐回归理性，炒作空间将缩小。对于投资者来说，选择优质股票将更加重要。而对于证券市场来说，券商板块将是最大的受益者。在注册制的实施过程中，券商的保荐承销业务将迎来更多的机会。

注册制的实施将对股票市场产生深远影响。它将促使市场更加成熟，投资更加理性。对于投资者来说，选择优质股票将成为关键。而对于市场各方参与者来说，适应这一变化，抓住机遇，将成为未来的重要任务。