白酒股还能涨吗？高估值合理吗？六大知名基金

白酒行业：历史高位估值下的长期投资价值探索

近期，白酒股的一路高歌猛进出现了调整，引发了广泛关注。白酒行业是否高估？是否仍具备长期投资价值？哪些食品饮料细分领域值得布局？针对这些问题，我们采访了多位基金领域的专家。

白酒行业近年来涨幅显著，当前估值究竟如何？多位基金经理认为，白酒行业目前处于历史性高位。其中，国泰基金的梁杏表示，中证白酒指数PE估值已超60倍，相对于历史数据确实存在高估情况。梁杏进一步指出，这背后的原因与流动性和风险偏好有关。在市场流动性相对宽裕、对确定性投资品种有所偏好的背景下，白酒行业表现强势。但随着政策环境的变化和经济的复苏，未来白酒行业的表现可能会发生变化。

招商国证食品饮料ETF的拟任基金经理刘重杰认为，虽然白酒行业估值处于相对高位，但考虑到其消费基础好、品牌积淀深厚以及业绩确定性较强等因素，整体估值可以逐步通过业绩消化。随着核心资产的估值中枢的提升，中长期来看，白酒行业仍具备投资价值。

鹏华酒的张羽翔则从行业发展阶段的角度进行了分析。他认为，对比国外食品饮料巨头，中国白酒行业的发展阶段和背景有所不同。中国人口基数大，经济发展更有活力，人均收入增长水平还在上升期，这使得优质酒类上市企业的业绩也处在上升期。他认为酒类板块的整体估值中枢还处于合理范围内。

银华基金的贲兴振则从食品饮料行业的竞争格局和基本面稳定性角度进行了分析。他指出，食品饮料行业尤其是高端白酒在过去能够取得持续稳定的超额收益，和产品属性和竞争格局有密切关系。高端白酒的竞争格局久经考验，且具有投资属性，体现出了穿越经济周期波动的能力。作为投资者和消费者心目中的可选消费品，在经济周期波动时受冲击很小。

综合来看，虽然白酒行业当前估值处于历史高位，但多位基金经理认为，一批优质品种仍具备较强的投资价值。投资者也需要注意到，未来市场可能会面临一些波动和挑战。在布局食品饮料领域时，除了白酒行业外，还可以关注其他具有潜力的细分领域。白酒行业：长期投资逻辑稳固，中高端品牌享结构升级红利

随着股价的累计涨幅增大，市场震荡的可能性也随之增加。但对于高端白酒行业的长期投资逻辑而言，其稳健性并未因市场的短期波动而有所改变。

刘先政指出，当前部分上市白酒企业的估值确实偏高。从整个板块来看，白酒概念的市盈率已达到63.6倍，板块波动性近期也在加大。部分公司四季报业绩不达预期，短期内压力较大。

刘海啸认为，白酒行业当前的估值有其合理性，因为白酒的景气度在较长时间内持续改善，且作为优质的核心类、稳定类资产被市场广泛认可。虽然部分个股可能已透支了一些收益率，但大部分高端白酒品牌依然具有长期的潜在价值。

梁杏表示，白酒行业虽短期估值较高，但整个食品饮料行业是A股的长牛行业。白酒行业的中长期投资价值体现在多个方面：品牌效应明显的龙头企业、业绩确定性高、ROE水平长期在20%以上以及备受基金和北向资金青睐等。尽管当前部分区域疫情反复，对部分宴席、聚会用酒产生影响，但在消费升级和行业集中度提升的大背景下，白酒行业的高端、次高端名酒仍将享受结构升级的红利。

刘重杰指出，白酒行业的竞争格局相对稳定，虽然短期快速上涨后波动加大，但在消费升级的大背景下，高端白酒的品牌力和市场竞争力仍然强大。在当前大众为主体的消费结构下，白酒行业向名品牌、高品质集中的趋势不会改变。

张羽翔强调酒类板块是一个长期的赛道，其投资是“时间的朋友”。酒类行业的客户具有高粘性、护城河高、品牌壁垒高等特点。他认为酒类板块的中长期投资价值契合中国***经济的发展大局，随着中国经济模式的转变，酒类板块的投资将具有更大的价值。

对于个人投资者而言，建议采用指数化投资并结合定投策略进行布局。指数基金的收益与风险再平衡特性以及指数本身的最大回撤明显小于多数个股的特点，结合定投策略有助于培养纪律化投资规划。

白酒行业的中长期投资价值依然显著。在中国***经济的发展大局下，随着消费升级和国内经济模式的转变，酒类板块的投资将具有更大的机会。酒类行业的高品牌壁垒、高护城河等特点使其在未来仍有较大的发展空间。对于投资者来说，关注并布局白酒行业仍是一个值得考虑的选择。贲兴振的洞察：白酒行业的黄金时代与高端白酒的独特魅力

白酒行业，正如我们所见，目前其估值水平与历史相比确实位于高位。这一现象的背后，投资者结构的变迁以及投资者对于行业竞争格局和行业护城河等长期因素的关注功不可没。特别是高端白酒，以其高毛利率、高净利率、高ROE的特性，无疑成为了投资者眼中的长期好生意的典范。

品牌积淀与文化底蕴是高端白酒的核心竞争力。一旦消费者对某品牌形成消费习惯和心理预期，其他企业想要打破这一格局，难度极大。高端白酒拥有强大的定价权与业绩确定性，在通胀上行的背景下，其利润率得以维持并有所提升。虽然短期因累计涨幅大、涨速过快导致股价调整，但从中长期角度看，其投资价值依然显著，值得投资者逢低逐步布局。

当我们放眼至整个食品饮料领域，除了白酒，乳制品、调味品等也展现出巨大的投资潜力。在消费升级的大背景下，这些行业同样受益于居民收入的增长与消费能力的提升。特别是高端乳制品，其需求增长空间巨大，为行业带来了广阔的市场前景。

梁杏的观点为我们提供了宝贵的行业洞察。白酒行业的发展趋势正不断向头部集中，一线龙头酒企因其稳固的市场地位、消费者共识及行业定价权，展现出更强的长期确定性。而随着人均可支配收入的提高，这些龙头企业有望迎来的不仅是量的增长，更是价的提升。对于二三线酒企，竞争格局尚不明朗，但其产品升级与区域扩张的策略也为未来增长带来了可能性。

刘重杰则进一步强调了白酒行业中高端白酒的独特地位与竞争优势。他也看到了乳制品、调味品等其他食品饮料板块的增长潜力。这些板块在消费升级、结构升级的大背景下，均展现出强劲的增长势头。

白酒行业，尤其是高端白酒，依然是一个值得投资者关注的领域。其他食品饮料板块如乳制品、调味品等也展现出广阔的市场前景。在投资时，除了关注行业的整体趋势，更要注重企业的核心竞争力与长期价值。优质的调味品在通胀的浪潮中同样能够独领风骚，其消费粘性强劲，护城河深不可测。白酒行业的前景依然被普遍看好，尤其是高端和次高端白酒。高端白酒的价格攀升为次高端白酒打开了广阔的价格空间，这预示着该行业的增长潜力巨大。

行业专家刘先政表示，乳制品行业在疫情期间展现出强劲的增长势头，尤其是白奶消费。由于原奶供给紧张，收购价格持续上涨，这不仅促进了产品的提价，还使得促销回归理性，销售费用率有望降低，企业盈利水平将得到提升。

刘海啸则主张在白酒和食品饮料行业中采取“守正出奇”的策略。他强调，守正指的是持有主要行业龙头，包括白酒龙头和食品饮料中行业格局稳定的龙头。而出奇则意味着在个股方面关注新品类、新赛道，以及与新兴消费者对接的产品和标的。

对于普通投资者如何通过基金参与白酒行业，专家们给出了诸多建议。中国基金报记者询问时，梁杏建议投资者采取长期投资的方式，避免频繁操作和追涨杀跌。她主张通过逢低、分批或定投来参与，并考虑配置其他行业如医药、科技以及周期行业来分散风险。

刘重杰则指出，白酒行业在相当长的时间内具有利润率高、业绩增长确定性强的特点，同时估值中枢不断上移。他建议投资者通过定投的方式建仓，选择好的赛道做时间的朋友，避免短期频繁操作。对于行业研究较深入的投资者，可以在短期调整充分后，把握短期***性的投资机会。

张羽翔则强调了投资理念的重要性，认为大多数基民的投资理念导致他们在市场波动时频繁进出，错过了长期持有的复利增长机会。他提醒投资者，要想成功，既要发现好的投资标的，又要坚持长期持有。投资行业的名言“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧”以及“长期化投资、方能让复利增长”是投资者应该铭记的准则。

贲兴振建议投资者看清高端白酒的长期投资价值，并通过定投的方式参与长期好资产的投资。

专家们都强调了长期持有和分散化投资的重要性。对于想要借道基金参与白酒行业的散户，他们建议注重基金产品的风控和长期收益率，选择合适的基金进行投资。