海容冷链新三板冲击IPO受阻-陷三类股东困局 产能利用率偏低

海容冷链面临挑战：三类股东问题与新产能消化难题

李瑞娜报道

青岛海容商用冷链股份有限公司（以下简称“海容冷链”）在新三板的IPO之路近日备受关注。经过两年的等待，海容冷链终于迎来了证监会的反馈。尽管其登陆资本市场的步伐看似坚定，但内部和外部的挑战仍不容忽视。

海容冷链主营业务为商用冷冻展示柜的研发、生产、销售及服务。早在2014年7月，公司便成功在新三板挂牌，开始了其资本市场的征程。尽管在新三板期间已经成功融资1.55亿元，但海容冷链仍选择冲击A股市场，显然看到了更大的诱惑。但停牌近两年的现实显示，其IPO之路并非一帆风顺。

目前，海容冷链面临的最大挑战之一是三类股东问题。所谓三类股东，是指持股机构、信托产品等复杂的股权结构。这些问题可能导致股份代持、利益输送等难以穿透核查的问题。这一问题在新三板拟IPO企业中尤为突出，成为众多企业IPO的拦路虎。对此，业内人士表示，这实际上是A股和新三板两个市场的制度差异造成的。

经济学家宋清辉认为，随着新股发行节奏的提速，新三板公司转战A股IPO已成为趋势。海容冷链选择此时转战上交所主板，与新股发行提速密切相关。尽管海容冷链在新三板期间表现良好，但其主营业务商用冷冻展示柜的产能利用率却偏低。这让人对其年产50万台冷链终端设备项目投产后的市场前景产生疑虑，该项目的消化能力成为市场关注的焦点。

据了解，近年来海容冷链的营收虽然整体呈增长趋势，但各年度波动较大。归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润虽然也呈增长趋势，但增长速度却在放缓。这也反映出其主营业务的压力和挑战。海容冷链在新三板期间的财务数据也显示，其商用冷冻展示柜的销售虽然占据重要比重，但产能利用率的波动较大，部分季度的产能利用率并不高。这也增加了市场对未来产能消化的担忧。

针对上述问题，《中国经营报》记者尝试联系海容冷链董秘办公室以获取更多信息，但截至发稿前并未收到正面回复。目前，海容冷链的IPO进展、预期以及如何解决产能消化等问题仍是市场关注的焦点。随着其IPO进程的推进，这些问题也将逐渐明朗化。海容冷链虽然面临一些挑战，但其在新三板期间的良好表现以及未来的发展规划仍值得市场期待。海容冷链面临的挑战与策略调整

海容冷链面临两大主要挑战：产品生产的淡旺季差异巨大，导致全年综合产能利用率不高；另一方面，对大客户存在较大的依赖。

从财务报表来看，海容冷链主营业务中前五名客户的收入占当期主营业务收入的比重较高，这一现象引起了业内专家的关注。在客户集中、产能利用率偏低的情况下，海容冷链年产50万台冷链终端设备项目投产后，其产能能否被完全消化，成为企业和市场需要深思的问题。

为了克服主营业务的季节波动性，海容冷链开始将目光转向冷链运输产业链环节。他们计划将部分募投资金用于超低温冷链设备的生产项目，以期在这个新的领域中抢占市场份额。

海容冷链在招股书中明确表示，年产10万台超低温冷链设备的生产项目，旨在开拓新的应用领域，为公司的利润增长注入新的动力。他们还将部分资金用于冷链设备研发中心的建设，以加大在冷链设备领域关键技术的研发力度。

超低温冷链设备主要应用于特殊物品的贮藏和运输，特别是在生鲜电商和医学领域。随着配送高端食材的保鲜需求、冷藏冷冻和外周血干细胞、血浆以及手术中的低温、疫苗等医药产品的广泛应用，超低温冷链产品的市场需求不断增长。

中国家电商业协会营销委员会执行会长洪仕斌表示，冷链运输产业链的发展前景十分乐观。除了海容冷链等家电企业的加码布局，众多快递企业也在积极尝试。海容冷链在生产冷冻柜领域具有优势，但在低温冷链设备领域，尤其是移动使用方面，仍需加大技术研发力度。面对激烈的市场竞争和不断变化的消费需求，海容冷链需要持续创新，不断提升自身的核心竞争力。

海容冷链需要通过不断创新和提升技术实力，以应对市场挑战，实现可持续发展。