隐形重仓股纷纷出水 顶流基金经理持仓“别有洞

易方达基金半年报介绍：顶流基金经理隐形重仓股浮出水面

随着8月28日易方达基金半年报的披露，备受市场关注的张坤、萧楠等顶流基金经理管理的产品隐形重仓股终于浮出水面。

公告显示，张坤管理的易方达蓝筹精选和易方达中小盘在二季度持仓情况出现了不小的变化。易方达蓝筹精选降低了食品饮料等行业的配置，转而增加了银行等行业的配置。易方达中小盘也同样降低了食品饮料等行业的配置，同时增加了计算机等行业的配置。

在隐形重仓股方面，易方达蓝筹精选持有平安银行、锦欣生殖、通策医疗、海吉亚医疗和百润股份等。其中，平安银行的持股占基金资产净值的比例高达2.32%。易方达中小盘的隐形重仓股则包括若干只股票，其中中国国贸持股占基金资产净值的比例高达2.44%，不到基金第十大重仓股中炬高新的4.98%的一半。值得注意的是，虽然通策医疗是张坤管理的易方达中小盘的第一大重仓股，但在二季度却被减持了120万股。从易方达蓝筹精选来看，却增持了通策医疗。

另一方面，萧楠的易方达消费行业基金在二季度末的隐形重仓股则更多地聚焦在消费板块，覆盖食品饮料、汽车、免税商店和家居等行业。具体的个股包括中国中免、欧派家居、青岛啤酒等。其中，中国中免的持股占基金资产净值的比例高达3.42%。

睿远基金的傅鹏博和赵枫管理的基金也有其独特的隐形重仓股。傅鹏博的睿远成长价值基金持有的天融信、大族激光等个股均占基金净值比例2%以上。赵枫的睿远均衡价值则持有部分港股标的，如思源电气、三七互娱等，基金持股占净值比例均超过1.5%。

其他顶流基金经理如刘彦春和高楠也展现了他们在隐形重仓股方面的独到之处。刘彦春管理的景顺长城新兴成长的前十大重仓股之外，还有一些隐形重仓股的市值占基金资产净值比例均在1%以上。而高楠的隐形重仓股如天赐材料、华致酒行等在二季度的涨幅更是惊人。

虽然这些隐形重仓股不是顶流基金经理们重仓的“第一梯队”，但其中很多个股在二季度仍然收获了较大的涨幅，甚至超过了“第一梯队”的重仓股。例如，张坤的通策医疗在二季度收获了64.07%的涨幅，中国国贸上涨了52.28%。萧楠的青岛啤酒在二季度上涨了36.64%。傅鹏博的新宙邦和梦网科技在二季度也有不错的表现。刘彦春的隐形重仓股如古井贡酒、爱尔眼科等也有良好的涨幅。邬传雁和秦毅的隐形重仓股同样表现不俗。

这些顶流基金经理们在隐形重仓股方面也有着丰富的选择和独到的见解，为投资者提供了更多的投资机会。高楠的隐形重仓股：策略与影响深度解析

高楠，这位基金经理在隐形重仓股上的配置相对较重，其策略对基金净值产生了显著贡献。在顶级基金经理的隐形重仓股中，有一类颇具规模且业绩骄人的持仓品种——港股。

以张坤为例，他的隐形重仓股中，港股锦欣生殖在二季度上涨了17.22%，海吉亚医疗更是实现了惊人的80.94%涨幅。海吉亚医疗同样是傅鹏博的隐形重仓股。赵枫持有的敏华控股在二季度也上涨了15.76%，秦毅持有的药明生物则上涨了46.17%。这些数字足以证明隐形重仓股的力量不容小觑。

基金经理们的隐形重仓股并非全部如预期般表现抢眼。刘彦春管理的基金中，长春高新在二季度下跌了14.38%，赵枫持有的思摩尔国际同样在二季度出现了下跌。这充分说明，投资并非一帆风顺，即使是顶级基金经理的决策也存在风险。

对比这些基金经理的隐形重仓股与2020年年报持仓，不难发现不少个股被增持，也有不少被减持。一位基金经理表示，前十大重仓股是基础持仓，占据股票仓位的大部分；而隐形重仓股则更具灵活性，在需要防守时提供安全垫，进攻时则是超额收益的重要来源。这种定位决定了这部分持仓的变动性较大。

在最新的基金半年报中，基金经理们分享了他们对市场的最新观察。张坤注意到，今年的股票市场特别偏好高成长企业。他认为，股票的价格是由投资者对未来的共识和所采用的贴现率决定的。对于未来盈利的预期，投资人表现出乐观态度，并认为目前的低利率将长期维持。

永赢基金的常远在中报中表示对权益市场保持乐观态度。在结构上，将继续关注大消费、医药健康领域，并在新能源、节能减排等领域寻找机会。对于半导体、新材料等领域，也将注重战略性提升国内产业供应链自主安全。

投资者看到顶级基金经理的持仓时，往往会想“抄作业”，但隐形重仓股尤其如此，它们可能蕴含着基金经理下一步的投资机会。“抄作业”并不容易。公告披露的时间周期以及基金经理的主动调仓行为意味着投资者不能盲目跟风。中信证券的研究指出，公募基金调仓交易行为对后市行情、风格有重大影响。观察顶流基金经理隐形重仓股近期的走势也能看到盲目跟风的风险。

与其将隐形重仓股视为“抄作业”的机会，不如将其作为观察基金经理投资策略的窗口。投资者应更多关注基金经理持仓风格的变化，及其在隐形重仓股中对中小市值个股的投资布局。对照近期的市场风格可见，公募基金开始重视这些个股，寻找市场尚未重视的行业和个股。这种转变既是市场大环境的结果，也是市场风格转化的重要动因。华宝证券基金分析人士如此表示。