西安凯立新三板转战科创板 下游客户领域较为集

在最近的一次资本市场动态中，西安凯立新材料股份有限公司（简称西安凯立）引起了广泛关注。该公司冲刺科创板IPO，已得到上海证券交易所的受理，并由中信建投证券担任其保荐机构。这个消息，在资本市场中激起了不小的波澜。

回溯至2015年12月15日，西安凯立的股票在全国股转系统成功挂牌并公开转让，标志着该公司开始走向公开市场的舞台。西安凯立以贵金属催化剂的研发与生产为核心业务，同时涉足催化应用技术的研究开发，废旧贵金属催化剂的回收及再加工等领域。

财务数据揭示，西安凯立在过去的几年里表现强劲。2017年至2019年，公司的营业收入持续上升，净利润也表现出稳定的增长态势。这样的业绩表现，使得公司有了冲击科创板的实力。

针对上市标准，西安凯立结合自身规模、经营及盈利情况，选择了具体的上市要求。该公司计划通过本次募资6.50亿元，用于推动先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目、稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目，同时补充公司流动资金。

西安凯立也坦诚地揭示了公司面临的风险。随着催化剂行业的技术升级和迭代加快，如何在保证催化效果的同时降低贵金属的使用量，成为行业内外的热点话题。公司在催化剂行业拥有深厚的技术积累，但若不能正确把握技术和市场的发展动态，可能会面临竞争力下降的风险。

公司主要原材料如钯、铂、铑等贵金属的价格波动对公司成本影响较大。若未来原材料价格大幅上涨或下跌，都可能对公司的经营产生不利影响。贵金属资源的短缺也是公司面临的一大风险。我国铂族金属资源极度匮乏，主要依赖进口，若未来因国际***等因素导致国内贵金属供应短缺，将对公司的生产经营造成影响。

公司的下游客户主要集中在医药领域，若因产品质量、行业竞争等因素流失主要客户或出现新型催化剂的替代使用，同样会对公司的经营发展带来挑战。在公司的加工服务模式下，贵金属原料周转也带来了一定的风险。

关于贵金属垫料加工模式与多项风险的解读

关于贵金属垫料加工模式，我们公司采取了一种特殊的运营策略。在这种模式下，公司先行承担贵金属原材料的成本，为客户提供贵金属催化剂。客户在使用后，将不再具备活性的催化剂返还给公司。接着，公司运用一系列工艺，如灰化富集、洗涤和提纯等，对催化剂中的贵金属进行回收，并重新投入到生产中。公司并不是无偿服务，会向客户收取加工服务费，并且在使用过程中产生的贵金属损耗也由客户承担。

由于国内贵金属资源稀缺，尤其是铂族金属，近年来其价格不断攀升。在此背景下，我公司早在2019年便与实力雄厚的下游客户建立了合作。在满足客户催化剂产品供应的前提下，我们开始尝试使用客户委托的贵金属原料为第三方加工催化剂产品。这种模式的运行虽然带来了更多的业务机会，但同时也带来了一定的风险。我们主要选择长期合作且信用良好的客户开展业务，并实施了严格的贵金属管理制度。仍有可能出现无法收回垫料的风险，这将直接导致公司贵金属原材料资产的损失以及客户借用原料无法及时归还的风险。

除了上述风险外，我们还面临着其他多种挑战。应收类款项的坏账风险日益凸显。报告期末，公司应收类款项金额逐年增长，占资产总额的比重较大。这不仅占用了公司的营运资金，影响了经营效率，还有可能因坏账而导致损失。存货占用资金较高及周转原料损失的风险也不容忽视。随着公司经营规模的扩大，存货金额持续上升。如果不能有效地管理存货，可能会导致存货规模过大、占用资金过多，从而降低公司的运营效率与资产流动性。在贵金属催化剂加工服务模式下，周转贵金属原材料的损失风险也是我们必须面对的挑战之一。

公司的毛利率也存在波动风险。报告期内的主营业务毛利率有所波动，这主要源于业务结构及贵金属原材料成本的变化。为了扩大生产规模，公司正在筹集资金建设新的生产线。新项目的投产可能会增加固定资产折旧和营业成本，如果无法实现预期收入，公司将面临毛利率下降的风险。我们还面临着核心技术人员流失的风险。作为知识密集型的贵金属催化剂行业，公司需要一批具有综合知识和技术的人才。随着市场竞争的加剧和人才竞争的日益激烈，公司现有人才存在流失的可能。如果公司不能加强核心技术人员的引进、激励和保护力度，公司的持续研发能力将受到严重影响。

面对上述多重风险和挑战，我们将继续加强内部管理，优化业务流程，提高运营效率。我们也将积极引进和培养高素质人才，以增强公司的核心竞争力。我们坚信，只有不断应对挑战、持续改进和创新，我们才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。