中国股利政策存在的问题（股利政策的建议）

企业在选择股利分配政策时，需要全面而深入地考虑一系列问题。企业必须明确自身的经营目标和发展战略，从而制定出符合长远发展规划的股利分配政策。在制定股利分配政策时，企业需要考虑的因素包括：

一、内部因素：

1. 公司的盈利能力和现金流状况是决定股利分配政策的重要因素。一个稳定的盈利水平和充足的现金流使得公司更有能力支付股利。

2. 公司的成长机会和投资需求也会影响股利分配政策。如果公司有很多投资机会或者正在扩张期，可能会选择留存更多的利润用于再投资，而不是分配股利。

3. 公司的财务状况和资本结构也是制定股利政策的重要参考因素。公司需要确保在支付股利后，仍能保持合理的资本结构和流动性。

二、外部因素：

1. 宏观经济环境对公司的股利分配政策产生影响。例如，经济景气时，公司可能会选择支付更高的股利；而在经济不景气时，可能会减少股利支付。

2. 政策法规的影响也不可忽视。例如，税收政策和证券市场的监管政策都会对公司的股利分配政策产生影响。

3. 投资者偏好和市场反应也是公司制定股利分配政策的重要考虑因素。公司需要权衡投资者的需求和期望，制定出既能满足投资者需求，又能推动公司发展的股利分配政策。

在文献综述方面，国外对股利分配政策的研究已经相当成熟，涉及的影响因素众多。这些研究对于理解我国上市公司的股利分配政策具有重要的参考价值。我国上市公司的股利分配政策还需要结合我国的实际情况进行分析和研究。比如，我国股市的投资者结构、市场环境和法律法规等方面都与国外有所不同，在制定股利分配政策时，也需要考虑这些特有的因素。我国上市公司在股利分配方面存在的问题以及如何完善这些问题，也是值得深入研究的话题。

至于股票论文的入手点，可以从以下几个方面进行考虑：可以研究我国上市公司股利分配政策的现状和问题；可以影响我国上市公司股利分配政策的因素；可以对比研究国内外股利分配政策的不同和借鉴点；可以结合模拟炒股的经验，进行案例分析或实证研究，提出自己的见解和建议。希望这些建议对你有所帮助！国内对于股利政策的研究相对稀缺，但有几位学者如赵小华、廖志刚与华荣晖以及陈晓、陈小悦等已经对此进行了，他们主要从证券市场成熟度、股权结构、盈利性等方面分析了股利政策的相关因素及其市场反应。在此基础上，本文旨在借助西方的股利政策理论框架，对中国上市公司在2002年的股利分配政策进行深入研究。

一、股利分配政策的相关因素

1. 公司规模：公司规模象征着实力和资源，直接影响股利分配政策的类型。其衡量指标如净资产金额，反映了公司的资产状况和资源储备。

2. 盈利能力：这是公司在特定期间内利用资源创造利润的能力，直接影响着公司的利润分配。每股收益和净资产收益率是反映盈利能力的关键指标。

3. 现金状况：上市公司股利分配与其现金状况紧密相关。当公司利润增长、现金流充足时，派现的意愿通常会更为强烈。

4. 企业资产流动性：资产转化为现金的难易程度对公司支付现金股利的能力产生直接影响。如果公司资产流动性好，支付现金股利的能力就强；反之，则可能选择股票股利。

5. 公司成长性：不同成长阶段的公司需要制定不同的分红方案。成长中的公司因资金需求大，更倾向于保留利润；而成熟、稳定的公司则可能给股东稳定的现金股利。

6. 再投资能力：公司的投资机会和再投资能力对股利政策产生决定性影响。有较多有利投资机会的公司可能会选择低股利、高留存利润的政策。

7. 公司治理结构：我国大多数上市公司由国有企业改制而来，股权结构独特，国家股“一股独大”现象影响了股利分配政策的制定。非流通股股东的利益要求往往是影响企业分配政策的重要因素。

8. 行业特征：不同行业的股利支付意愿和比例存在差异。成熟产业的股利支付意愿通常高于新兴产业，如公用事业公司的股利支付率就较高。

二、股利分配政策的市场反应研究

公司在制定股利分配政策后，会在年报中公布，这会引起不同的市场反应。合理的股利分配政策应结合公司的长期发展战略，以回报广大投资者。过高的股利支付可能导致公司留存利润减少，影响未来发展或增加资本成本；而过低的股利支付可能损害公司形象，导致股票价格下降。投资者对股利政策的偏好也是一个重要因素。中国股市因不成熟，投资者更关注股本扩张和二级市场的填权效应，而非现金红利。

三、样本选择与研究方法

上市公司股利分配政策的多元维度

在这部分研究中，我们设定的核心变量是八大类型的股利分配政策——不分配、派现、送红、转增等，共构成八个待检因变量Y1至Y8。为了更深入地这些变量之间的关系，我们的回归方程选用了26个自变量，包括规模、盈利能力、现金状况等。面对这样的分类数据回归问题，传统的正态线性模型并不完全适用。我们选择了Logistic逐步回归，这是一种更为可靠的方法。

在Logistic逐步回归的参数检验中，似然比检验因其高度的可靠性被优先考虑。而Wald检验在某些情况下可能会受到因素影响，其准确性相对较低。对数似然函数像心跳一样跃动，为我们提供数据背后的深层逻辑。通过比较不同参数的LnL值，我们可以对新加入的参数进行假设检验。若似然比较统计量G≥3.84，那么我们就有足够的理由认为这个因素对模型有显著的贡献。在前进法中，我们将选择有显著意义的因素进入回归方程，进一步计算各影响因素的概率增加一级的相对危险度（OR）。

上市公司股利分配政策的市场反应分析

在这一部分的研究中，我们将关注上市公司公布股利分配政策后的首个交易日的股价变化。因变量Z代表了这一变化，上涨则取值为1，下跌则为0。我们将深入分析八种股利分配政策类型及其相关的九类共34个指标对市场的影响。我们依然会借助Logistic回归方法进行分析。

我国上市公司股利分配的挑战与完善路径

上市公司股利分配一直是一个热门话题。近年来，“一阴吃三阳”的现象引起了广泛关注。如何制定合理的股利政策，使股利的发放与公司的未来发展相适应，成为了公司管理层的重要任务。股利政策是公司财务的核心问题之一，涉及股东和债权人的利益平衡。过高的股利可能会导致公司留存利润减少，影响未来发展；而过低的股利可能不符合股东的期望，引发股价波动。公司需要制定既能满足股东期待又能保证公司发展的股利政策。在制定股利政策时，公司需要考虑法律法规、契约限制等条件以及宏观经济环境、通货膨胀、市场成熟度等因素的影响。投资机会和偿债能力也是不可忽视的因素。公司的投资项目或债务偿还可能会直接影响股利政策的制定。只有全面考虑这些因素并制定出符合公司实际情况的股利政策，公司才能在市场竞争中稳步发展。当然对于资本市场来说也有着一定的影响。这种种因素都为管理层在制定股利政策时带来了挑战与机遇并存的局面。而伴随着我国上市公司股权分置问题的解决和资本市场的日益成熟与完善这一切将会变得更为透明与规范也为上市公司带来了更大的发展空间与机遇挑战并存的局面需要公司管理层从多方面考虑制定出符合自身发展的策略策略的制定也需要考虑到市场环境以及自身条件的变化不断调整以适应市场的变化发展确保公司的可持续发展和市场竞争力的提升同时还需要考虑股东的利益和公司的形象等因素以确保公司的长期稳定发展并赢得市场的信任和支持。随着资本市场的不断发展和完善相信我国上市公司在股利分配方面将会变得更加规范和完善也将吸引更多的投资者关注和参与促进我国资本市场的持续繁荣和发展并助力上市公司在激烈的市场竞争中不断壮大并稳步前行迈向更广阔的发展空间和市场机遇实现可持续发展目标的同时也为投资者带来稳定的回报和收益实现双赢的局面。这也是所有上市公司共同追求的目标和愿景为股东和社会创造更大的价值同时推动经济的持续繁荣和发展为实现共同富裕贡献力量也为我国资本市场的国际化进程打下坚实的基础并为投资者带来更多的投资机会和投资回报成为资本市场中不可或缺的重要力量和经济支柱为我国经济的腾飞和发展做出应有的贡献也为全球经济的发展注入新的活力和动力推动全球经济的持续繁荣和发展并实现人类命运共同体的伟大梦想和目标。。

在考虑股利分配时，现金股利对公司偿债能力的影响不容忽视。公司必须确保在分配股利后，仍能保持强大的偿债能力，以维护公司的信誉和借贷能力。公司的资产变现能力也是决定其支付现金股利能力的重要因素。如果一个公司的资产具有较强的变现能力，其支付现金股利的能力就相对较强。对于高速成长、盈利性良好的企业，由于其大部分资金可能投入到固定资产和永久性营运资金中，它们通常会更倾向于保留较多的现金，以免影响公司的长期发展战略。

在确定股利政策时，公司还需要全面考虑各种筹资渠道的资金来源和成本。股利政策应当与公司的资本结构和资本成本相适应，以确保公司的财务健康。

投资者结构或股东对股利分配的态度也是公司制定股利政策时不可忽视的因素。不同的投资者有不同的投资目的和对公司股利分配的态度。公司在制定股利政策时，需要平衡各类股东的需求和期望，以维护公司和股东之间的和谐关系。

在制定股利政策时，管理当局通常会综合考虑上述各种因素，对各种不同的股利政策进行比较和选择。这些政策包括剩余股利政策、固定股利支付率政策、正常股利加额外股利政策和稳定增长股利政策等。

剩余股利政策是公司将税后利润主要用于再投资，剩余部分再用于派发股利。这种政策有利于降低再投资的资金成本，实现企业价值的长期性和最大化。固定股利支付率政策则是按照公司每年盈利的某一固定百分比来分配股利。这种政策的优点是真正体现了多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，但财务压力较大，确定合理的固定股利支付率也存在一定的难度。正常股利加额外股利政策则是公司在每年支付正常股利的基础上，只在经营非常好或投资需求较少的年份支付额外股利。这种政策使得公司支付股利具有较大的灵活性。稳定增长股利政策则是公司在逐步提高股利支付水平的基础上，制定一个目标股利成长率。这种政策往往被投资者视为企业稳定增长的表现，能满足他们稳定取得收入的愿望。

每种股利政策都有其适用的场景和局限性。上市公司在选择股利政策时，必须结合自身情况，选择最适合本公司当前和未来发展的政策。公司所处的发展阶段是一个重要的影响因素。例如，在初创阶段，公司应贯彻先发展后分配的原则，剩余股利政策为最佳选择；在高速增长阶段，公司宜采用正常股利加额外股利政策；在稳定增长阶段，公司可考虑采用稳定增长股利政策。

股利政策：理解其应用与影响因素

随着公司的成长周期演变，股利政策的选择变得至关重要。在公司的成熟阶段，产品市场趋于饱和，销售收入稳定，利润水平恒定。公司已积累了一定的盈余和资金，需要选择合适的股利政策来适应公司的发展阶段。一种可能的转变是从稳定增长股利政策转为固定股利支付率政策。这种转变能够更有效地利用公司的盈余，同时保持股东的满意度。

在衰退阶段，产品销售收入和利润下降，公司需要寻找新的增长机会，这时剩余股利政策可能是更好的选择。由于公司不再有较强的股利支付能力，因此应该将重心放在寻找新的投资机会上，以确保公司的长期生存和成长。

制定股利政策时，应综合考虑多种影响因素。其中，盈利的稳定性、资产的流动性、投资机会、资本成本等都是关键因素。例如，盈利稳定的公司如垄断性行业或日用消费品行业，在选择股利政策时有更大的灵活性。对于资产流动性强的公司，现金股利的支付可能会更多。而对于高速成长的公司，如高科技行业，由于需要大量投资以支持其增长，因此可能选择低股利政策。

在我国，国有股权占有绝对比重，这影响了股利政策的选择。由于国有股权所有者的特殊性，以及中小股东对利润分配的关注程度不同，我国上市公司的现金股利发放相对较少。这并不意味着我国上市公司不重视股利分配，他们可能在寻找其他方式回报股东，如股票回购等。

作为公司的财务主管，建议董事会采取何种股利支付策略是一个重要的决策。固定股利支付率政策可以提供稳定的回报，增强投资者信心；而固定股利政策则可以根据公司的盈利状况和投资机会灵活调整。选择哪种策略应基于公司的具体情况和未来发展战略。

对于您关于股票的论文，我建议您可以研究股票股利政策与公司价值的关系，或者我国股票市场的股利政策现状、问题及其改进方向。考虑到我国网上炒股的普及，您也可以研究网络炒股对投资者行为的影响等。希望这些建议能为您提供一些启示。

在制定会计政策时，需要考虑的因素不仅包括会计原则和方法的选择，还包括具体的经济环境和公司的实际情况。在我国经济转型过程中，随着企业经营自主权的确立和强化，会计政策的制定显得尤为重要。对于股票股利的会计处理，需要深入研究其成因、制定过程及其经济后果。结合我国的会计制度，我国公司在股票股利方面的现实选择和改进方向。这不仅有助于理论界的进一步研究，也可以为实务界提供一些参考意见。关于股票股利会计政策的研究与

由于所有者权益的特性，其变动涉及的会计处理具有相当的复杂性。股票股利作为权益内部变动的一种典型会计事项，其处理也具有一定的特殊性。在我国，公司分配股利可以采用现金股利和股票股利两种方式，其中股票股利涉及到的会计问题主要关于股东收益确认和送股公司的权益变动处理。

一、股票股利会计政策的成因

公司发放股票股利，可以视为帐户结转和股票分割的复合业务。在现有的会计理论下，股东不应将收取的股票股利确认为投资收益。而关于送股公司的会计处理，则涉及到结转科目与结转金额的确定。典型的股东权益分类方式是将权益划分为资本金帐户和留存收益帐户。在实行法定资本制的国家，资本金帐户不得用于股利分配，而留存收益则成为主要的来源。但在授权资本制下，如英美等国家，对股利来源的限制较为宽松。

关于结转金额的计量，其本质是在不改变公司资产总额的情况下，通过结转留存收益（授权资本制下还包括资本盈余）而增加其法定资本数额。理论上，只有面值结转才是符合股票股利会计本质的。但在实务中，存在多种计量方法，如市场价值、增发前每股帐面资产价值等。这些计量方法的多样性反映了人们对股东权益认识的模糊。

二、美国股票股利会计准则的评介

美国的会计程序委员会（CAP）于1941年发布了关于股票股利的第11号会计研究公报（ARB11）。该公报要求股票股利只能源于当期收益，当市场价值显著高于面值或法律规定时，增发股份应按市场价值资本化。此后，这一准则经过修订，并一直沿用至今。其中，关于小额送股市价结转的规定是最具争议的一点。

根据这一准则，当送股比例低于一定的百分比（如25%）时，必须按增发股份的市价进行结转。这一规定在某种程度上反映了市场对股票价值的真实反映和对企业权益的尊重。这也给会计处理和投资决策带来了一定的复杂性。对于会计准则的制定者和执行者而言，如何在保护投资者利益和保持市场活力之间找到平衡点，是一个需要持续关注和的问题。

股票股利会计政策的研究不仅具有理论意义，更具有实践价值。随着市场的不断变化和会计准则的持续完善，对这一领域的将会更加深入和丰富。关于股票股利会计政策的研究与

CAP对于股票股利的相关解释引发了广泛讨论。当公司发放小额股票股利时，投资者常将其视为公司收益的分配。但市场对此类行为一般不会作出显著反应。若无特定州公司法的相关规定，公司应按市价对小额股票股利进行结转。但在控股公司中，因股东对公司情况极为熟悉，不会将股票股利视为收益分配，而是需要按照法定要求的面值或设定价值进行资本化。

对于大额送股，CAP给出了两种处理方式。当所在州公司法未有明确规定时，公司无需对留存收益进行资本化，可以选择不进行账务处理。纽约证券交易所则推荐另一种方法，即按面值从资本盈余结转到股本账户。

这份公报的评价却是褒贬不一。尤其关于小额送股市价结转的说法，在准则制定之初就受到了一些批评。部分成员指出，制定股票股利收取者和发放者的会计政策时存在不一致的情况，缺乏内在的逻辑关联。CAP基于市场反应的假设制定会计准则也受到了质疑，因为没有足够的实证研究支持这一假设。

尽管如此，CAP的这份公报仍然具有启发作用。它突破了传统会计理论框架的限制，结合股票股利的市场反应来制定会计准则。这表明，会计程序委员会在制定公认会计原则时开始考虑经济后果。从历史角度看，尚处于阶段的委员会成员对会计原则缺乏系统的研究，但对于股票股利会计政策的制定却充分展示了其强烈的现实感和不断的精神。

关于股票股利的会计政策，实证研究方面与现金股利有所不同。股票股利并不会影响企业的现金流，而主要是企业内部的会计结转和股票分割的复合。如果市场是有效的，那么股票股利的宣告确实会向市场传递某种信息，并引发适度的反应。例如，格林布勒特等人的研究发现，股票股利的宣告会导致显著的异常报酬。并且，对于不同送股比例和不同类型的股票股利，异常报酬也会有所不同。这种现象可以用留存收益假设来解释。根据信息不对称理论，企业会通过股利政策传递信息，而股票股利作为一种信号显示机制，必须具备相应的信号成本。留存收益假设认为，企业发放股票股利时，会从留存收益中结转一部分金额到永久性资本账户，因此释放了未来支付现金股利的能力。这也体现了公司发布股票股利的信号成本。总的来说,关于股票股利的会计政策研究仍在不断深入,需要更多的实证研究来验证和完善现有的理论假设。关于股票股利会计政策的选择与信号传递效果的

对于公司管理者来说，股票股利的发放不仅是一个财务决策，更是一个向市场传递信号的重要方式。这种信号的传递能够显示公司对未来的信心与预期，其代价的高低取决于多种因素，包括会计政策的选择和法律规定等。

一、股票股利与管理者信号的传递

在资本市场中，投资者通常将股票股利的发放视为公司管理者对公司未来业绩的信心展示。这种信号的传递有助于稳定投资者信心，提高公司的市场地位。股票股利会计政策的选择在这一过程中起到了关键作用。

二、会计政策的选择与信号成本

关于股票股利的会计政策解读

当公司决定发放股票股利时，如果实际发放的股票股利金额与票面金额不一致，那么差额部分将被贷记到“资本公积——股本溢价”科目。虽然相关的《制度》并未明确规定股票股利的资本化金额，但从账户处理涉及的科目来看，企业可以选择面值法或其他高于面值的金额进行结转，这显示出制度的灵活性。

在实际操作中，尽管会计制度为企业提供了多种送股计价方式，但在我国，由于股票市场尚未完全成熟，股价波动较大，导致股票的公允价值难以确定。大多数公司通常按照股票的面值来发放股票股利。股票的面值一般为1元，这使得确定要结转的金额变得简单（等于增发股票的数量），从而保证了股票股利数额与折股的股票面值总额的一致性。

从税务角度看，这种处理方式有利于公司减轻股东的税负。如果按照市价结转，结转金额可能会远高于面值，从而导致股东承担较重的税赋。而在实际操作中，对于股票股利的处理时间与报告揭示也进行了灵活处理。董事会提出分配方案时，不需要立即进行账务处理，只需在当期会计报表附注中披露；只有在股东大会批准并实际分配时，才进行账务处理，避免了不必要的会计调整。

这种处理方式考虑到了股票股利与现金股利的差异。如果采用与现金股利相同的处理方式，那么在董事会提出利润分配方案时，将其作为负债处理可能会夸大公司的负债权益比例，可能导致一些股东对公司财务状况产生误解。

我国实务界对股票股利会计政策的选择既保证了会计信息的质量，又简化了会计工作程序，维护了股东和企业的合法权益，因此是合理可行的。但与发达国家相比，我国的会计政策在传递信号方面的功能相对有限。由于我国资本市场尚不具备同样的发达程度，因此会计政策的主要作用仍然是指导会计信息的加工。

本文以股票股利为例详细分析了会计政策的成因、制定动机、经济效果以及选择依据。会计政策的可选性源于对会计对象的不同认识；宏观会计政策制定者希望通过准则的制定来扩大影响；在有效的资本市场中，会计政策的选择能够传递管理者的私有信息；会计政策的选择需要遵循成本效益原则，并有助于企业总体目标的实现；公司法是制定会计政策的法律依据，而会计政策则从会计角度确保了公司法的实施。

参考文献：

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2. 黄菊波、杨小舟. 试论会计政策. 会计研究，1995；11:1—5。在会计理论及其实践的和广度时，诸多杰出的学者及其作品成为了行业内的宝贵参考。其中，Eldon S. Hendricksen与Michael F. Vanbreda的《会计理论》第五版，由Richard D. Irin于Homeood III出版于1992年，为会计理论的发展奠定了基石。这本书内容详实，对会计理论进行了系统而深入的，为后来的研究者和从业者提供了有力的理论指导。

另一方面，Financial Accounting Standards Board在1996年6月1日发布的会计标准原始公告，也对会计实务产生了深远影响。特别是其第二卷，由John Wiley & Sons, Inc在1997年出版的内容中详细阐述了当时的会计标准。这一出版物以其权威性和准确性，赢得了业界的广泛赞誉。

在股票股息公告的信息含量的研究中，Foster, T.W.和Vickrey, D的贡献也不容忽视。他们的研究成果揭示了股票股息公告的重要性及其对市场的影响。同样地，Zeff, S.A在斯坦福大学的会计讲座中提出的经济后果的上升理论也引起了广泛的关注与讨论。它进一步丰富了会计理论的内容，深化了人们对会计与经济关系的理解。

May, G.O在1952年写给John B. Inglis的信件为我们提供了早期关于会计实务的见解和观点。与此Grinblatt等多位学者对股票拆分和股票股息的价值效应的研究也在学术界产生了深远的影响。他们的研究不仅丰富了会计学的理论体系，也为实务操作提供了有力的理论支持。

Peterson等多位学者对股票拆分和大额股票股息的经济后果进行了深入的研究。他们的研究成果为我们理解会计实务中的股票拆分和股息分配提供了宝贵的视角。而Rankine和Stice对20%股票股息的研究则揭示了会计规则与其信号属性的关系。他们的研究成果不仅为会计理论的发展作出了重要贡献，也为从业人员提供了实践指导。这些文章均来自享有盛名的学术期刊《会计研究》。每一篇文献都有其独特的视角和见解，共同构建了会计理论的丰富世界。这些学术成果为我们深入理解和会计理论提供了宝贵的资源。这些学者们的贡献是推动会计理论不断发展的重要力量。