兴嘉生物“赴考”科创板IPO 研发投入占比不足

近日，长沙兴嘉生物工程股份有限公司（简称“兴嘉生物”）科创板IPO获得上交所受理，此消息引起了资本邦的关注。该公司自2002年成立以来，始终专注于新型、安全、高效的矿物微量元素的研发、生产、推广与销售。凭借持续的技术创新和产品升级，该公司为全球客户提供高品质的矿物微量元素平衡营养方案，推动畜禽产业的绿色发展，并促进了中国高端矿物微量元素在全球的广泛应用。

公司的业务范围广泛，涵盖动物营养和植物营养领域。通过多年的自主创新，公司已经成功开发出四大类产品，包括氨基酸络（螯）合物、羟基氯化物、复合微量元素以及微平衡生态有机肥。公司的财务数据表现稳健，近几年营收持续增长，并获得了显著的经济效益。

为了进一步扩大业务规模，提高市场竞争力，兴嘉生物选择在上海证券交易所科创板上市，并计划通过募资3.29亿元用于矿物微量元素产业园的扩建、检验与研发中心的建设以及国际营销网络的扩展。

兴嘉生物也坦诚地揭示了公司面临的风险和挑战。公司的业务主要服务于饲料企业和养殖企业，其营业收入受下游行业波动的影响较大。一旦气象灾害或动物疾疫爆发，将可能对公司的产品销售和业绩产生一定的冲击。

公司还面临着专利到期风险。公司的重要产品之一羟基蛋氨酸螯合物系列产品的部分专利将于2020年8月到期，若竞争对手利用此机会开发类似产品，将可能对公司的生产经营产生不利影响。

公司海外市场的销售占比逐渐上升，对北美市场的依赖程度较高。若主要出口地区的***、经济、贸易政策等发生较大变化，可能对公司境外业务的正常开展产生不利影响。公司还存在实际产能超过环保监管部门批准的环评产能的风险。

尽管面临这些风险和挑战，但兴嘉生物凭借持续的技术创新和强大的市场竞争力，已经取得了显著的业绩。未来，随着新生产基地的投产和市场的进一步拓展，相信公司将继续保持其领先地位，并为全球客户提供更优质的产品和服务。自公司投产以来，始终坚守环保底线，无任何污染物超标排放行为，更未发生过环境污染事故或纠纷，以及其他任何环境违法行为。我们深知环境保护的重要性，并始终将其视为公司发展的生命线。

随着招股说明书的签署，公司新的生产基地——望城铜官生产工厂（一期）正在紧锣密鼓地办理竣工验收手续。我们承诺在2020年8月底之前完成验收并正式投产，以此确保浏阳生产基地的生产产能控制在审批范围内，避免超出环评批复产能的情况再次发生。

若因发行人未能及时转移生产，导致浏阳生产基地的微量元素饲料添加剂项目出现超产能生产的情况，可能会对公司产生不利影响。我们将全力以赴确保生产转移顺利进行，以消除这一潜在风险。

除此之外，公司还面临着多种风险挑战。原材料价格波动、汇率波动、不动产抵押与专利质押、新冠疫情、中美贸易摩擦以及产能消化风险等等，都对公司的稳健发展带来一定影响。

原材料价格波动与金属价格紧密相关，受到经济、政策、供求等多种因素的影响。当外部环境发生变化时，原材料的价格波动可能会带动公司生产成本的变化，从而给公司的盈利水平带来不确定性。

公司境外销售以美元结算为主，汇率波动会给公司带来一定的汇兑损失。虽然当前影响较小，但如果美元对人民币汇率发生较大波动，公司的盈利能力将会受到一定影响。

在报告期内，公司存在将部分不动产和专利等资产抵押或质押给相关银行的情况，以获取融资支持。截至招股说明书签署日，部分资产仍处于抵押或质押状态。若发生逾期偿还本息或其他风险***，可能导致抵（质）押权人行使抵（质）押权，对公司的生产经营造成不利影响。

受新冠疫情影响，全球经济和人口流动受到冲击，企业停工停产、交通运输受限。虽然公司目前出口业务未受明显影响，但如果相关国家疫情进一步发展或后续经营中出现重大疫情，公司业务可能会受到一定程度的影响。

中美贸易摩擦也是公司面临的风险之一。虽然双方达成了第一阶段经贸协议，但未来美国若进一步提高关税，仍有可能对公司的出口业务产生不利影响。

产能消化风险也是公司需要关注的重要问题。公司扩大产能是基于对矿物微量元素行业未来市场规模的谨慎研究，但市场需求的不确定性、国家宏观经济政策、行业竞争状况等因素仍可能导致新增产能的消化存在一定的不确定性。

资本邦呈现的所有信息仅供投资者参考，不构成投资建议。投资有风险，投资者需要谨慎决策。我们将持续努力，以稳健的经营和良好的业绩回馈投资者。