今日精选层第4审：贝特瑞、苏轴股份、方大股份

在最近的一次全国中小企业股份转让系统的审议会议上，三家公司——贝特瑞、苏轴股份和方大股份成功通过了审议。这次会议于6月16日上午召开，凸显了这些公司在各自领域的实力和潜力。

贝特瑞公司自2015年12月28日在新三板挂牌以来，主营业务始终聚焦于锂离子电池的负极和正极材料的研发、生产及销售。该公司以其强大的技术实力和稳健的业绩表现，在动力电池行业的技术路线迭代中展现出强大的竞争力。公司也面临着技术更新对行业的影响，尤其是正极材料收入连续两年下滑的情况，这对其在行业内的竞争力提出了新的挑战。贝特瑞近期对外转让了山西贝特瑞和金石新材料的控制权，这也对公司的业务合作和加工价格稳定性带来了影响。该公司的应收账款也呈现出增长的态势，这引发了关于坏账风险的关注。

苏轴股份则是一家主营轴承、滚针及光学仪器业务的公司，于2014年1月24日在新三板挂牌。该公司与供应商鼎宝轴承的联合投资以及与销售和采购相关的应收应付款问题也引起了关注。该公司部分境外客户的销售模式——VMI销售模式也受到了审查，这需要健全的内控制度和有效的执行过程。

方大股份则是一家集研发、生产与销售为一体的高新技术企业，主营业务为快递物流包装的生产、销售以及胶黏材料的研发。该公司的主营业务毛利率稳定，但同时也面临着内销和外销业务的差异。

此次审议会议对这三家公司提出了一系列问题，涉及到技术迭代的影响、合作安排、委外加工价格及质量的稳定性、坏账风险、内部交易定价的公允性等问题。这些问题都需要公司、保荐机构、申报会计师进行深入分析和核查，并发表明确的意见。这不仅是对公司的挑战，也是对其合作伙伴和整个行业的一次审视。

这三家公司的成功通过审议，无疑证明了它们在各自领域的实力和潜力。面对技术迭代、市场变化以及内部管理等问题，这些公司仍需要继续努力，保持竞争力，以实现持续的发展。这也为整个行业树立了一个积极的榜样，预示着未来更多的发展机遇和挑战。在深入研究与分析之后，我们了解到，公司在2019年业绩遭遇下滑，主要归因于美国实施的加征关税政策，导致部分客户受到影响并最终选择终止合作。对此，公司积极与部分客户寻求新的合作模式，共同承担关税压力，以此降低产品售价。对于这样的调整，挂牌委员会提出了若干关键问题需要我们解答。

关于与UPS等主要客户的合作谈判进展。公司已经积极展开对话和磋商，正在寻找符合双方利益的解决方案。虽然进展还需时间观察，但公司已尽全力推动合作恢复。除此之外，公司在面对关税影响方面展现出灵活性，积极调整生产流程、优化供应链，以缓解成本压力。公司在开发新市场方面也投入更多资源，寻求多元化发展以减轻对单一市场的依赖。

针对毛利率的稳定性问题，公司在2019年因汇率及原材料单价等因素实现了毛利率的提升。这些因素的可持续性正在受到考验。深入分析显示，境外销售收入在报告期内的增幅较小，甚至在2019年度出现轻微下滑。这背后的原因包括全球经济环境的不确定性以及与客户关系的微妙变化。关于境外客户与发行人是否存在关联关系的问题，目前尚无确凿证据表明两者之间有直接关联。对于未来，尽管存在一些不确定性，但公司正积极应对各种挑战，以期稳定经营。

关于外销毛利率高于内销毛利率的现象，这背后的原因主要与市场需求、产品定位及销售渠道有关。外销产品往往面对更加竞争激烈的市场环境，因此公司更注重成本控制和产品差异化以提升竞争力。外销与同行业可比公司毛利率的差异则与公司特有的销售策略、市场定位等因素有关。

报告期发行人的外销收入占比达到了约70%，反映了公司在国际市场上的重要地位。针对各种境外交易，公司通过多种方式如直接出口、跨境电商等展开交易，且各种交易方式下的具体安排、收入确认方式及相关的业务流程、内部控制措施均已建立并完善。对于如何对冲汇率变动风险，公司采取了一系列措施如多元化货币结算、使用金融衍生品等以减轻风险。关于出口销售收入与出口退税金额的匹配情况，公司一直严格按照相关法规操作以确保合规性。挂牌委员会及保荐机构、申报会计师对此均进行了核查并发表了意见。

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