忽悠式收购、杠杆买壳、层层嵌套，这家公司连

深陷“忽悠式”要约收购疑云的上市公司汇源通信近期持续受到市场关注。这家公司在短短时间内连收深交所六份关注函，起因是其近期被卷入一场复杂的要约收购***。此***涉及方众多，包括汇源通信的控股股东蕙富骐骥、其背后的出资方珠海泓沛、珠海泓沛的管理人北京鸿晓，以及要约收购方安徽鸿旭及其一致行动人上海乐铮等。整个***的焦点集中在内幕交易、利益输送和虚假披露等严重问题上。

今年二月，汇源通信公告了一起部分收购要约，由上海乐铮网络科技有限公司（上海乐铮）发起，与其一致行动人安徽鸿旭有限公司共同进行。此次要约收购的价格令人费解，溢价近40%，引发了市场的广泛质疑。复牌当日，汇源通信股价应声涨停。

随着***的深入，更多的疑点浮出水面。收购方的资金来源和资金实力受到质疑。预受要约的股东名单中出现了许多令人费解的情况，包括未持有股份的股东、在公司股东名册之外的股东等。更令人惊讶的是，原本应在3月下旬发布的收购报告书全文却迟迟未能发布，导致要约收购一直未能落地。

在这一过程中，安徽鸿旭的实际控制人张兢表示自己被上海乐铮骗入局，怀疑这次收购可能是为了稳定股价、避免触及质押。而上海乐铮则坚称一切正常，但在关键时刻，其负责人却突然失联。要约方之一的安徽鸿旭及其母公司无锡鸿旭投资管理有限公司存在注册地址不实的问题，实控人的资金实力与身份也存在疑问。

这一切的背后似乎隐藏着更深的阴谋。有迹象显示，这场收购背后可能存在着控股权的争夺，以及幕后资本的勾连谋求套利。而上海乐铮的举牌“弹药”可能来自珠海横琴泓沛股权投资基金。汇源通信与珠海泓沛之间的关系也引起了人们的猜测。

随着***的进一步发展，这场复杂的要约收购疑云将继续引发市场的广泛关注。投资者们将密切关注这场收购的最终结果，以及背后隐藏的更深层次的问题。近年来，汇源通信的股权结构经历了一系列复杂而引人入胜的变革。广州蕙富骐骥投资合伙企业，目前作为汇源通信的控股股东，其持股比例为20.68%。这一股权地位并非轻易获得，而是在2015年通过斥资6亿元从明君集团手中受让而来。

蕙富骐骥的背后，是由广州汇垠澳丰股权投资基金管理有限公司担任GP的普通合伙人，而平安大华则通过“平安-汇垠澳丰6号”出资，占据了出资总额的99.83%。这个看似简单的股权结构背后隐藏着更为复杂的金融操作。

据相关报道，蕙富骐骥在成为汇源通信控股股东时签订了一份秘密协议，即所谓的“抽屉协议”。根据这份协议，当其所持股份解禁后，珠海横琴泓沛股权投资基金有权要求以解禁日前20日均价的九折进行股份转让。对此，有投行人士表示，汇垠澳丰实际上只是作为一个通道，利用其国资背景撬动银行资金，配合私募进行壳交易。

进一步深入调查后发现，珠海泓沛的管理人是北京鸿晓投资管理有限公司。原本，北京鸿晓计划在2017年底通过受让资产份额取代汇垠澳丰成为蕙富骐骥的GP，从而间接控制汇源通信。由于珠海泓沛内部的纷争，这一计划一直未能实现。

北京鸿晓声称，珠海泓沛是由唐小宏等人牵头组建，是专门为收购汇源通信股权而设立的专项基金。核心团队成员包括唐小宏、李红星（现为北京鸿晓实际控制人）和方程（现任汇源通信总经理）。由于内部纷争和重组承诺的未兑现，汇源通信的控制权转让事宜一直受到阻碍。

上周五，汇源通信收到了四川证监局的监管问询函，询问关于控股股东重组承诺的问题。原来，蕙富骐骥和汇垠澳丰在2015年底承诺在2016年12月24日前完成优质资产注入，但重组失败导致承诺推迟。今年2月，汇源通信的重组再度失败，引发了监管的关注。

有人认为，不断的重组失败是珠海泓沛内部纷争的。在这场股权争夺战中，各方的利益纠葛、金融操作的复杂性以及未来的不确定性，都让这场战役变得异常复杂和引人入胜。而在这场金融棋局中，每一个决策都可能引发连锁反应，影响到各方的利益和未来走向。

本文首发于中国基金报微信公众号，内容属于作者个人观点，投资者在操作过程中需自行承担风险。在这场金融大战中，我们将继续关注其后续发展，期待汇源通信能够找到最佳的解决方案，为投资者带来稳定的回报。