中信证券：军工行业迎来“逻辑切换”拐点 三季

十四五时期军工行业的蜕变与前瞻策略

随着“十四五”规划的启动，军工行业正在经历一个快速且关键的发展阶段。当前的投资逻辑已从过去的“资产注入”转向更为坚实的“基本面驱动”。疫情的影响使得军工行业在近期内面临一定的挑战，但行业内部的变革与成长潜力仍然值得期待。我们认为，军工行业的拐点将在三季度显现，届时核心个股的业绩高增长将得到验证，行业逻辑切换也将得到进一步确认。

市场当前对军工行业的业绩兑现和长期发展仍持观望态度，需要更多的数据支撑。尽管军工行业在年初至6月底出现一定程度的调整，但我们要看到，对比过去的数据，军工行业实际上已经展现出强烈的成长性。行业的调整并非因为外在的压力，而是市场信心的一种反应。为了重塑市场对行业的信心，除了业绩的持续兑现，还需要更多的数据来验证行业的发展逻辑。

军工企业的业绩正在持续释放，净利润连续3年实现了20%以上的增长。核心军工企业在2020年度实现了230.49亿元的归母净利润，同比增长32.98%，这一增速创下了近五年来的新高。行业的高景气不仅仅是一个短暂的现象，而是在持续兑现。从各业务板块的情况来看，军工行业正在积极备产，预计新型号的放量将会持续拉动行业的高速发展。

进入三季度，我们将会看到更多的数据来验证行业的成长性和长期发展。部分军工企业已经接到了大额订单，这预示着行业的大订单将逐渐落地。一些军工企业也在积极进行新产线建设，这表明了行业的高景气度在未来一段时间内仍然会延续。

对于投资者来说，这一时期的市场波动将是一个配置窗口。我们建议投资者在配置时侧重发展周期，关注上游军工电子、新材料和航空零部件企业。这些领域在未来2-3年内仍然是行业中值得关注的方向。具体而言，军工电子领域预计订单将恢复环比增长；军工新材料领域的企业盈利水平将随着新增产能的释放而提升；航空零部件领域的企业则将迎来发展契机。

投资总是伴随着风险。军民融合的进度、军工领域的国企改革等都有可能影响行业的发展。投资者在做出决策时需要全面考虑各种因素。

军工行业在“十四五”时期正经历一个关键的转型期，投资者需要深入理解行业的发展逻辑，关注核心数据的变化，同时做好风险管理，以制定出有效的投资策略。三季度投资策略：聚焦成长型个股，军工电子与新材料领域展现巨大潜力

随着三季度投资市场的脚步渐近，我们推荐投资者围绕成长型个股进行布局。在军工电子领域，有几只优质股票值得我们重点关注。

中航光电以其卓越的技术实力和创新能力，成为军工电子领域的佼佼者。火炬电子、鸿远电子同样在这一领域展现出强大的竞争力。高德红外和睿创微纳也在军工电子行业中独树一帜，以其独特的技术优势和市场前景赢得了广大投资者的青睐。

在军工新材料领域，中航高科和抚顺特钢无疑是行业的领军者。这两家公司不仅在新材料的研发上取得了显著的成果，同时也在实际应用中展现了其产品的卓越性能。关注中简科技，该公司在新材料的创新与应用方面也有着不可忽视的潜力。

航空零部件领域同样蕴藏着投资机会。中航重机、北摩高科以及爱乐达都是这一领域的佼佼者，它们在航空零部件的制造与设计上都有着独特的优势。这些公司的产品在航空领域的应用广泛，随着航空行业的快速发展，这些公司也将迎来更广阔的发展空间。

成长型个股在股市中扮演着重要的角色，它们代表着新兴行业或公司的快速成长。在当前的市场环境下，成长型个股尤其是军工电子和新材料领域的股票，展现出了巨大的投资潜力。投资者在布局时，应重点关注这些具有竞争优势和成长潜力的公司。

三季度我们推荐投资者关注军工电子和新材料领域的优质股票，这些公司不仅在行业中具有领先地位，同时也展现出强大的成长潜力。投资者在布局时，应结合市场趋势和公司基本面，做出明智的投资决策。