精准监管 宽严相济――上交所就上市公司纪律处

今日，上海证券交易所公开发布了一份征求意见稿——《上海证券交易所上市公司纪律处分实施标准》，旨在进一步规范上市公司行为，加强市场监管，向公众广泛征求意见。

纪律处分是交易所对上市公司进行监管的重要工具。经过多年的实践，我们不断提高了纪律处分的规范化水平。随着国内外经济环境的日益复杂和资本市场的不断深化，上市公司在国民经济中的角色愈发关键。新的《证券法》的实施和注册制的不断完善，为资本市场带来了更广阔的发展空间，也对纪律处分提出了更高的要求。

此次，《实施标准》的制定紧扣证监会“建制度、不干预、零容忍”的工作方针。我们聚焦于“建制度”，详细规定了各类违规行为的处分标准，形成专项业务规则，以强化信息披露监管。我们践行“不干预”理念，公开实施标准，提高监管透明度，建立良好的市场预机制。我们坚决落实“零容忍”要求，重点打击严重损害中小投资者利益、扰乱市场秩序的违规行为，特别是财务造假、资金占用、违规担保等恶性行为。

值得一提的是，《实施标准》更好地落实了分类监管和精准监管的目标。结合新《证券法》，我们对上市公司及其控股股东、实控人、董监高的责任进行了明确区分。我们集中回应了市场关切的问题，努力提升自律监管执法效能。

在实施过程中，《实施标准》遵循“宽严相济”的基本原则。我们旨在区分不同案件类型、同类不同个案以及同案不同责任主体，在强化监管的也把握好处分工作的适度性。对于无心之失的违规行为，我们会充分考虑实际情况和发展需求，实事求是地做好责任区分。而对于性质严重、影响恶劣的实质违规，我们会严肃处理，绝不姑息。

在具体操作中，《实施标准》还考虑了涉案金额、市场影响、整改情况、主观过错等多种因素，作出差异化处理。对于自查自纠、快速整改的违规行为，我们会从轻或减轻处理。对于故意实施、拒不整改的违规行为，我们会依法严肃查处。

《实施标准》还根据责任人的权限范围、履职情况、知情参与情况、作用大小等，合理认定与分配不同主体责任。在区分上市公司与控股股东、实控人、董监高等不同责任主体时，我们做到了责罚相当，提高了区分责任的精准度。

《实施标准》的制定与实施，是上交所在新形势下持续优化调整监管导向和处理标准的重要举措，旨在更好地服务资本市场，保护投资者利益，维护市场秩序。我们期待公众广泛参与意见反馈，共同推动资本市场的健康发展。《实施标准》对于控股股东及实控人的违规行为明确了责任归属。对于控股股东、实控人滥用其控制地位主导产生的违规行为，这些主体必须承担主要责任。如果上市公司对此并不知情且无明显过错，其董监高已尽力勤勉尽责但仍不知情，并且在发现违规后能积极采取补救措施，这些情况都将被给予从轻、减轻或免除的考量。这一标准的设立，旨在实现公正与平衡，确保责任归属明确。

在《实施标准》中，第十二条进一步细化了公司内部董监高的个人责任。明确了从一般董监高到董事长、总经理等不同角色的管理责任与直接责任。特别是对于直接参与经营管理的内部董事与不在公司常规任职的独立董事的责任划分，以及董事会秘书在信息披露事务中的职责和其他直接参与违规事项董监高的责任，都有详尽的规定。这有助于更精确地界定个人责任，促进公司内部治理的完善。

未来，上交所将继续秉持“建制度、不干预、零容忍”的原则，持续优化监管措施。通过对处分实践的深入分析，上交所将努力优化和完善案件处理流程，实现精准监管和科学问责。这不仅将增强自律监管的公信力，还将推动上市公司规范治理、完善内控机制、提升信息披露质量，从而全面提高上市公司的整体水平。上交所将继续致力于营造一个公平、公正的市场环境，保护投资者的合法权益，推动资本市场的持续健康发展。