每股利润无差别点分析法（每股收益无差别点）

每股收益无差别点时的每股利润计算及相关决策分析

一、每股收益无差别点概述

在财务管理中，每股收益无差别点是指发行股票筹资和负债筹资筹集相同资本后，企业每股利润相等的那个筹资金额点。这是反映企业特定经营状态下盈利水平的一个重要指标。计算每股收益无差别点，有助于企业做出最佳的资金结构决策。

二、每股利润的计算方法

要计算每股收益无差别点的每股利润，需使用公式：每股利润 = [（息税前利润-负债利息）×（1-所得税率）] / 普通股股数。这个公式反映了企业税后利润在股东之间的分配情况，是评估企业盈利能力的重要指标。

三、使用比较普通股每股利润法和每股利润无差别点分析法做决策

假设企业计划增资200万元，有两种筹资方案：甲方案发行普通股，乙方案发行长期债券。这时，需使用每股利润无差别点分析法来做决策。

1. 比较普通股每股利润法：计算两种筹资方案下普通股的每股利润，选择每股利润较高的方案。

2. 每股利润无差别点分析法：计算两种筹资方案的每股收益无差别点，即每股利润相等的息税前利润。若预计的息税前利润大于无差别点，选择负债筹资；若小于无差别点，选择普通股筹资。

四、计算每股利润无差别点的具体步骤

假设企业已有长期借款、长期债券和普通股等多种筹资方式，现在要计算增资后的每股利润无差别点。

1. 根据公式建立方程，考虑不同筹资方式的利息和所得税率。

2. 解方程得到息税前利润（EBIT）的值，即每股利润无差别点。

3. 将实际的息税前利润与计算出的无差别点进行比较，做出决策。

五、每股盈余无差别点分析

每股盈余无差别点分析是评估不同筹资方式下，每股盈余（税后利润/普通股股数）相等的经营状态或盈利水平。通过计算每股盈余无差别点，可以帮助企业在面临筹资决策时，选择最佳的筹资方式。

结语

每股收益无差别点是财务管理中的重要概念，它为企业提供了一种评估不同筹资方式优劣的方法。通过深入理解每股收益无差别点的计算方法，并结合企业的实际情况进行分析，企业可以做出更加科学、合理的财务决策。理解每股收益无差别点的概念及其计算方式是财务管理中的重要一环。所谓的每股收益无差别点，指的是在两种不同的融资方式下，每股所能带来的利润相等时的特定经营状态或盈利水平。这种状态为企业选择最佳的融资方案提供了依据。

当企业面临多种筹资选择时，如何确定最佳的资金结构变得尤为重要。这时，我们可以通过计算每股收益无差别点来进行决策。所谓的每股收益无差别点的息税前利润或销售额，可以通过特定的公式来计算，即EPS=[(EBIT-I)(1-T)-PD]/N=[(S-VC-a-I)(1-T)-PD]/N。

在这个公式中，每个参数都有其特定的含义：EBIT代表息税前利润，I是每年支付的利息，T是所得税税率，PD表示优先股股利，N是普通股股数，S是销售收入总额，VC是变动成本总额，而a则是固定成本总额。这些参数反映了企业的财务状况和经营情况。

当企业预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，选择负债筹资可以加大企业财务杠杆的作用，放大收益倍数。而当预计息税前利润小于每股利润无差别点时，发行股票筹资则更为合适。

深入理解每股收益无差别点的概念及其计算方式后，我们可以更清晰地看到，这不仅仅是一个数学公式那么简单，而是包含了丰富的财务管理思想和策略选择。它指导企业在面对多种筹资方案时，如何根据自身的财务状况和经营环境，选择最为合适的融资方式，以实现最大的经济效益。

每股收益无差别点是企业财务管理中的一项重要工具。通过理解和掌握其相关的概念和计算方式，企业可以更好地进行财务管理和决策，从而实现稳健、可持续的发展。