IPO趋严二级市场通道变窄 新三板又现终止定增潮

随着IPO撤回潮、挂牌企业摘牌潮的涌现，新三板市场正在经历前所未有的挑战。曾经的Pre-IPO投资热潮已逐渐降温，新三板市场的募资规模和募集次数双双下滑，进入了资金紧缺的时代。即使在这样的大环境下，新三板市场的某些积极因素依然值得我们关注。

今年一季度，新三板定增融资总额较去年同期下降近四成，发行次数更是大幅下滑七成。定增市场遭遇前所未有的压力，一些挂牌企业不得不终止定增计划。如柏美迪康，这家以环保设备及工程为主的公司因业务发展迅猛，拟进入IPO准备期而决定终止股票发行。与此龙者新材等也发布了终止定向增发和拟摘牌的公告。这些现象背后反映出新三板市场正在经历一场深刻的变革。

IPO门槛的提高不仅影响了拟上市企业的数量和质量，也对新三板市场产生了深远的影响。监管趋严和财务门槛的提高使得许多企业无法达到IPO的标准，导致了大批企业撤材料的现象。据统计，目前新三板处于辅导期的企业中，仅有不到两成的企业近三年净利润超过一亿元，这意味着超过八成的辅导企业无法顺利IPO。这导致新三板企业IPO申请被搁置，IPO阵营规模预计将进一步缩水。

尽管新三板市场整体融资活跃程度下降，但我们依然可以看到一些积极的现象。部分业绩良好、发展前景明确的挂牌企业仍然受到投资者的热烈追捧。例如，泛地产行业和金融行业成为吸金大户。武侯高新作为一家产业园区开发运营平台，成功募集了巨额资金，成为募资规模居首的企业。金融挂牌企业中涉及城商行、券商、期货、保险等多个金融细分领域的公司也表现强势。这些企业的成功募资无疑为整个市场带来了一定的活力。

面对这一系列的变革和挑战，新三板市场需要寻求新的发展方向和机遇。企业需要通过提升业绩和发展前景来吸引投资者的关注，而投资者也需要更加审慎地选择投资标的。监管层也需要继续加强对市场的规范和引导，为市场创造更加公平、透明、健康的投资环境。只有这样，新三板市场才能走出当前的困境，迎来新的发展机遇。如皋银行于2017年成功登陆新三板，这一年前三季度的业绩令人瞩目。该银行实现了营业收入8.56亿元，同比增长15.44%，同时实现净利润2.69亿元，增长幅度达到了10.47%。这一切的繁荣背后，是该行定向增发募资的成功。此次募资的主要目的是补充核心一级资本，吸引了一系列知名金融机构和投资人的积极参与。

定增市场的动态也反映了知名机构的投资策略变化。以达晨创投为例，该机构在年初的1月和2月，仅对一家新三板挂牌公司进行了定增投资，认购金额仅为1500万元。在3月份，达晨创投仿佛找到了市场的节奏，一口气参与了四家挂牌公司的定增，投资总额超过1.1亿元，显示出强烈的投资意愿。

深创投，另一家知名投资机构，前三个月也积极参与了新三板定增市场。该机构在短短三个月内，参与了三家挂牌公司的定增。其中，在3月份，深创投分别向威猛股份和城兴股份投资3000万元和720万元。还向凯越电子投资了1000万元，这笔投资在2月28日成功完成。

九鼎投资在新三板定增市场也毫不逊色。他们的第一笔业务就发生在3月，以高溢价7.11元/股参与了美能燃气的融资，认购金额近8000万元。

根据清科私募通投资轮次排行榜的数据显示，今年1月、2月、3月参与新三板定增的资金分别为65.4亿元、28.9亿元和112.6亿元，占比分别为5.46%、3.22%和13.59%。这一数据清晰地表明，一级市场的资金在3月份开始回流新三板市场，显示出新三板市场的投资价值和吸引力。这份数据的走势图如同一道彩虹，描绘出新三板市场的活跃度和潜力，也反映出投资者对新三板市场的信心正在逐步恢复。