海通策略：预计今年A股ROE回升至11% 关注消费和科

策略分析师荀玉根等人深入观察后指出，市场中期的一个重要核心变量，乃是过去两年来的业绩表现。A股市场自2016年起便开始了盈利的积极改善。从数据上看，净资产收益率（ROE）与净利润的同比增长趋势保持一致，呈现出更为平滑的态势。这一趋势不仅稳步上升，ROE更是从9.4%提升至了当前的10.3%。

随着新时代的到来，行业集中度的提升和产业结构的优化调整，使得企业的净利润率得到了显著的提升。供给侧改革的大背景下，营业收入的增长速度超越了资产增长，这预示着资产周转率的进一步提升。根据分析预测，未来A股的ROE仍有望继续回升至接近甚至超过11%的水平。

在PB-ROE分析框架下，我们看到周期性和金融地产类股票的估值与盈利表现稳健。其中，银行和钢铁行业凭借其稳定的业绩和前景展望，显得尤为出色。而在PE-G分析视角中，消费与科技类股票的估值与盈利表现同样引人注目。家电、零售以及科技巨头如白酒企业以其强大的市场竞争力脱颖而出。

投资者应深刻认识到，在新时代背景下，产业结构的变化和供给侧改革的推进对股市的影响深远。行业集中度的提升和资产周转率的提高不仅提升了企业的盈利能力，也为投资者提供了更多优质的投资机会。不论是传统的金融地产行业还是新兴的消费科技行业，都有各自的优势和潜力。投资者需结合市场趋势和行业特点，灵活调整投资策略，以期在新时代背景下获取更多的投资回报。