食品饮料：白酒企业二季度淡季仍保持较快增长

在白酒行业的二季度淡季，各企业的收入报表仍然呈现出强劲的增长态势。高端酒市场在这个时期更是显现出加速增长的迹象。以贵州茅台为例，其Q2收入加速增长，茅台酒18H1收入达到293.83亿元，同比增长35.86%。在淡季中，其预收账款达到99.4亿元，虽然同比有所下降，但这主要是由于公司调整了打款政策，预计在实际的动销端增长将略有放缓，但18H1的真实销量仍然实现了小个位数增长。

在次高端酒市场，报表端的收入也延续了高增长的态势。以酒鬼酒为例，其18H1收入达到5.24亿元，同比增长41.26%。虽然预收款项有所下降，但在剔除会计政策变化的影响后，其酒类收入仍然呈现出强劲的增长态势。同样，水井坊的上半年营收也实现了近60%的增长，其核心产品的增长更是超过了70%。

区域龙头企业在消费升级的大背景下继续受益，高档产品放量增长，动销和报表端都表现出旺盛的态势。口子窖就是一个典型的例子，其收入在上半年实现了两位数的增长，产品结构也在持续优化。

近期，三家大众品发布的半年报也显示出基本面持续好转。例如，双汇发展的屠宰业务量和利润都实现了增长，净利润的增长更是超出了预期。养元饮品的毛利率提升和费用率下降也推动了其净利润的高增长。

在投资领域，本周的周报建议重点关注各类白酒个股，包括区域龙头白酒、高端白酒、全国化次高端白酒等。食品行业的一些龙头企业也是值得关注的对象。

白酒行业在二季度淡季仍然保持强劲的增长势头，各企业也在积极应对市场变化，调整策略以应对未来的挑战。投资者可以关注那些在淡季中仍然表现出强劲增长态势的企业，以及那些在产品结构优化、利润率提升等方面有明显进步的企业。(本文来源:广发证券的王永锋和王文丹)