新股发行机制改革回归理性市场

新股发行制度改革第二阶段于11月1日正式拉开帷幕，监管层力图通过更市场化的制度解决长期存在的“三高”问题。仅仅依靠此次改革似乎还不足以使新股发行机制完全回归理性市场。

业界瞩目的焦点集中在几家即将上市的公司的身上，尤其是杭州老板电器股份有限公司等的IPO阶段。这些公司面临着改革新的检验，其表现引人关注。

据了解，证监会此次改革主要围绕四个方面展开：完善报价申购和配售约束机制、扩大询价对象范围、增强定价信息透明度以及完善回拨和中止发行机制。这些改革措施旨在打破过去“新股不败”的圈钱模式，并期望根治“三高”发行的顽疾。

改革的效果尚需市场的进一步检验。老板电器的经办律师钟节平持审慎观望态度，他认为新股定价机制的改革是新股发行机制改革的重点之一，而机构报价在新规下更加谨慎。网下配售的新规则使得机构不再平均分配股份，而是需要通过摇号获得股份，这增加了报价的风险和不确定性。

钟节平指出，新规则下，投资成本和风险程度都有所不同，这将促使机构更加谨慎地制定报价策略，并更加重视上市公司的基本面考察。这一改革是发行规则的一大进步，有助于抑制机构推高发行价的心理冲动。

尽管新规则给机构带来了更大的风险和挑战，但并不能完全解决发行价格虚高的问题。中法投资顾问有限公司总裁李志勇认为，本轮改革方案对新股高价发行和询价环节仍然没有任何限制。他呼吁制定更公平的游戏规则，以平衡各方利益，特别是保护中小投资者的利益。

此次改革无疑是新股发行制度的重要一步，但其成效尚需市场和时间来检验。在这个过程中，各方需保持审慎态度，共同应对挑战与机遇。只有这样，才能真正实现新股发行机制的理性化和市场化。