明新旭腾：产品持续升级 客户不断拓展

公司是国内汽车皮革行业的翘楚，是全球领先的供应商之一，市场占有率达到了惊人的8%。该公司通过与全球内饰巨头如麦格纳和延锋安道拓的合作，成功打入一汽大众等高端客户供应链。其卓越的产品技术不仅深度配套一汽大众，还获得了上汽大众和上汽通用的新车型订单，预示着外资替代和深度市场渗透的加速可能。

这家公司的业绩表现同样亮眼。在2019年，公司实现营收6.58亿元，同比增长15.4%，归母净利润更是实现了65.7%的同比增长。在过去的几年里，公司的营业收入和归母净利润均呈现出稳健的增长趋势。公司主要服务于中高端汽车，其产品在座椅、扶手、头枕、方向盘和门板等汽车内饰件的外表包覆中广泛应用。

国内汽车皮革行业虽然目前以外资供应商为主导，但随着消费者对汽车内饰要求的提高，未来汽车皮革的市场规模和需求有望持续增长。公司凭借其在研发、生产、成本控制等方面的优势，有望在激烈的市场竞争中脱颖而出。特别是公司注重研发投入，由总经理亲自担任研发中心主任，积极推进新产品和新工艺的开发，使其在技术上保持领先地位。

公司的客户结构也在持续优化。公司不仅与全球内饰巨头保持紧密合作，还不断拓展新的客户群体。其配套一汽大众的销售额占比已经上升至87.3%，且获得了上汽通用和上汽大众的新车型项目定点，预示着未来市场渗透的加速。

投资总是伴随着风险。国内汽车行业景气度、新客户的拓展、原皮价格以及消费者对内饰的偏好等因素都可能对公司的业绩产生影响。但总体来看，该公司的优势更为明显，其强大的市场竞争力、稳健的财务状况和广阔的市场前景都使其成为投资者的理想选择。

我们给予这家公司“买入”的评级，预计其在未来几年里将继续保持强劲的增长势头。（中信证券）