医药行业：处方药压力渐显 非药景气依旧

医药行业持续繁荣，但增速分化明显

医药行业在近期持续繁荣的背景下，整体表现强劲。根据最新数据，扣除新股、重组等不可比因素，18H1医药板块的收入、营业利润和归母净利润均呈现显著增长，同比增长率分别达到了21.9%、25.3%和21.0%。这一数据验证了我们的判断，即医药行业自18年以来已迈入一个新的景气周期。

值得注意的是，医药行业的高增速公司比例环比如期有所收窄。季度间的波动，如流感、两票制等因素的影响，使得18Q2的环比18Q1均有所回落。尽管如此，医药行业的整体发展仍然保持向上趋势。

行业集中度也在持续快速提升。上市医药工业企业的总体收入增长和营业利润增长均超过国家统计局口径的全行业数据，两者差距保持在10%以上，反映出医药行业内部分化加大，优质资源正逐步向龙头企业集中。

具体板块来看，医疗服务、医疗器械、生物药等板块在18H1保持了较高的景气度，而化药和中成药板块则在18Q1冲高后如期回落。这表明，在医保新政、两票制等因素的影响下，处方药市场正在经历一些变化，而非药领域则继续保持强劲增长势头。

对于投资者而言，面对未来系列医保新政下的处方药市场的不确定性，我们建议重点布局明后年业绩确定性较高的非药或消费属性公司。推荐的公司包括但不限于益丰药房、大参林、爱尔眼科、恒瑞医药、国药一致、康弘药业、云南白药、乐普医疗、安图生物和润达医疗等。

投资者也需警惕医保控费加剧、药品招标降价以及创新药短期估值过高等风险。在享受医药行业繁荣的理性投资，谨慎防范潜在风险。

医药行业总体景气持续，但增速分化明显。投资者需密切关注行业动态，理性投资，以实现收益最大化。