调味发酵品：饮场景向家庭消费场景渗透 不断扩

在这个六月，线上销售市场掀起了一股火锅底料和速食小火锅的购买热潮。据国金证券研究创新中心数据显示，海底捞品牌火锅底料六月全网销售额同比增长17%，环比增长更是高达48%。尽管受到一季度下滑的影响，一至六月的线上销售规模累计仍然出现了同比下滑，但这背后的增长动力依然强劲。

海底捞方便小火锅在六月也表现不俗，同比增长31%，环比增长39%，展现出了消费者对其产品的持续喜爱。与此“好好吃饭”系列拌饭酱也在六月迎来了爆发式增长，同比增长高达417%，环比增长也达到了115%。这些都说明了线上市场的火热程度和消费者对于相关产品的热衷。

在五月线下终端市场，中式复合调味品行业同样火热，终端销售额同比增长达到了惊人的数字。海底捞品牌的相关产品五月终端销售额同比增长更是高达25%，累计增长达到了惊人的数字。好人家品牌的相关产品五月终端销售额同比增长更是高达65%，累计增长达到了惊人的数字。这些都说明了中式复合调味品行业的强劲增长势头。

从数据点评来看，中式复合调味品行业五月继续维持了较高的景气度，头部企业颐海国际和天味食品的产品在市场上表现尤为出色。其中，海底捞品牌的火锅底料和复合调味料产品继续扩张线下渠道，终端销量领跑市场；而天味食品的“好人家”系列单品则无论线上线下都维持了高速增长。不过需要注意的是，“大红袍”系列产品在线上和线下商超渠道表现不佳。对于投资建议，我们依然看好中式复合调味品行业，并建议关注颐海国际和天味食品这两家头部企业。投资者也需要警惕可能出现的风险，如渠道扩张不及预期、新品推广不及预期等。（国金证券）