北信瑞丰基金黄祥斌：TMT行情难言结束

自2018年以来，A股市场波动幅度显著加大。针对这一现象，北信瑞丰权益事业一部负责人黄祥斌表示，外围市场因素对A股的短期影响正在逐步被消化。在当前的复杂环境下，投资者应理性对待市场震荡，并把握其中的投资机遇。

黄祥斌认为，今年市场的波动主要源于三个方面的数据背离。尽管经济数据表现良好，但市场对未来经济预期却显得悲观。在强势货币的推动下，出口受损与房地产、基建投资拖累的投资预期形成矛盾，使得未来经济前景看似不明朗。深入分析1-2月的宏观经济数据及3月的PMI数据，我们发现中国经济的韧性依然较强。这一矛盾加大了投资者对经济政策以及市场风格的判断难度。

当前货币政策的宽松环境与经济数据的向好之间也存在背离。在美联储加息的背景下，我国央行面临加息或不对称加息的预期。仅上调逆回购利率5个基点应对，低于市场预期。

TMT板块的政策导向与该类标的的高估值水平之间也存在背离。这也加大了投资者把握市场风格的难度。

黄祥斌指出，在复杂的国内外环境下，宽松的经济政策环境逐渐成为可能。他预测，受益于流动性宽松的TMT行情仍将持续。但值得注意的是，虽然现存标的普遍估值偏高，技术含量有限，从国家战略角度看，“独角兽”企业的回归是大势所趋。军工板块也值得关注。

黄祥斌判断，在一个看似矛盾的经济数据环境下，宽松的货币政策尚未形成一致预期，市场难以走出明确的趋势性行情。而TMT板块因较高的涨幅和较快的涨速在短期内面临调整压力。短期内市场更可能以震荡为主。投资者需保持理性，深入剖析市场动向，挖掘投资机会。