信用债违约“警报”频传 “内外兼修”防范债务

随着进入2018年，债券市场违约***频繁发生，信托也面临多起违约案例。截至5月11日，已有10家公司的20只债券违约，合计债券余额高达170多亿元。业内人士认为，债市违约常态化将重新定义市场信用风险溢价，有助于打破刚性兑付，推动低风险、高等级的债券更受市场欢迎，对中国资本市场健康发展具有积极影响。

面对信用债风险的无规律爆发，公募基金行业正在加大调研力度，以提前识别风险，同时积极开拓新的债券投资领域，如可转债。解决债务问题的根本途径在于修复企业盈利能力。中央深改委会议提出了加强国企资产负债约束的指导意见，强调内部治理与外部约束相结合。

债券违约频发的原因包括金融严监管、资管业态重塑、企业偿债能力降低、融资难度和成本提升以及公司基本面恶化等。投资经理表示，在宏观经济压力、融资环境紧张以及企业部门债务率较高的背景下，部分企业的违约风险正在上升。

值得注意的是，本轮信用债违约不仅仅是延续之前的违约潮，还受到金融去杠杆推进、国内市场利率持续上行的影响。部分违约企业因评级下调、盈利和现金流恶化等原因，其偿债能力已经出现恶化。过去多年信用条件宽松导致的企业盲目扩张和债务积累也是违约频发的原因之一。随着政策的推动，信用条件收紧，融资变得更加困难，资金链条紧张，信用违约概率上升。民营企业由于融资渠道有限，成为债券违约的重灾区。国企和地方融资平台也未能幸免，刚兑光环逐渐褪去。

在债券市场违约常态化的背景下，投资者需要更加谨慎，而公募基金行业也在积极应对，采取多种策略防控信用风险。