下游聚酯产能高增长 PTA有望明年迎来拐点

今年以来，PTA产业呈现整体强势的局面，下游聚酯开工率高达85%以上，预示着2018年PTA市场的行情被普遍看好。据行业分析，2018年PTA-0.66PX价差中枢有望维持在800元/吨的水平，显示出市场对该行业的强烈信心。从行业基本面来看，PTA行业的去库存趋势自2016年以来就表现得相当明显。社会库存曾一度下降至103万吨的低位，创下了近年来的新低，甚至逼近了行业预警库存水平。尽管在国庆节和中秋节双节期间，库存有所累积，但长假过后，下游厂家恢复生产，库存数据再度回落，去库存的趋势依然不变。更令人瞩目的是，PTA期现货基差自12月4日起迅速扩大，现货价格大幅高于合约价格，尤其是现货内盘价格，竟超过1801合约价格300元/吨以上，凸显出现货市场的紧张状况。在供给端，所有预期的复产装置已经陆续投产或接近投产，未来对供给端的压力十分有限。而对于PTA市场来说，新投产或复产项目的影响已不再是增加供给，而是有效缓解现货紧缺的局面。与此下游聚酯行业的产能呈现快速增长。聚酯瓶片、涤纶长丝、涤纶短纤的新增产能不断增加，且2018年的扩产势头更猛。特别是在涤纶长丝领域，桐昆与两大龙头公司的扩产尤为引人注目。废旧聚酯回收禁令的出台也将对原生聚酯需求产生积极影响，这些都为PTA行业在2018年提供了强有力的下游支撑。对于投资者来说，选择拥有较大PTA权益产能的公司无疑是一个明智的决策。据东方证券分析，某些公司拥有的PTA权益产能高达612万吨、595万吨与120万吨。当PTA价差扩大100元/吨时，这些公司的业绩将得到有效提升。PTA产业在2018年有着良好的发展前景。行业基本面强势，下游聚酯产能高速增长，使得该行业备受关注。对于投资者而言，这是一个值得关注和投资的领域。