洛阳钼业：持续受益铜价上升带来业绩弹性

铜钴行业的龙头企业业绩波折，却依旧稳固其市场地位。公司早在去年的营业收入已经飙升至令人瞩目的269.63亿元，同比增长幅度达到了惊人的7.52%。更令人瞩目的是其归母净利润，高达46亿元，同比增长更是高达70%，这一数字的背后，反映的是公司在钴市场的强势表现。这一切得益于公司在高钴矿点的成功调配开采，特别是在TFM铜钴项目中，钴产量创下了历史性的新高，达到了惊人的18,747吨。然而好景不长，随着钴价的连续走低，公司在今年一季度的业绩面临严峻挑战。营业收入和归母净利润分别下滑了39.75%和79.20%，呈现严峻的局面。

然而全球钴矿产能的增长虽然暂时让公司面临压力，但矿产钴的暴利时代已告一段落。随着市场逐渐趋于理性，钴价开始贴近市场成本并逐步回升。面对这样的市场变化，公司并未退缩，而是积极调整采矿策略，力图在激烈的市场竞争中保持优势地位。我们有理由相信，公司在接下来的二季度业绩将会迎来显著的改善。除了铜钴业务外，公司的钨钼业务同样表现出色。在成本领先的优势下，钨钼相关产品的营业收入和毛利润均有显著提升。更值得一提的是铁合金业务，它以铌铁为代表的产品将在新的建筑钢材国标推行下迎来巨大的市场需求。公司不仅在铜领域有着巨大的产能，而且毛利润贡献率极高。在全球铜矿增速进入低谷的情况下，铜价的上升无疑为公司带来了巨大的机遇。尽管公司目前面临着市场的波动和挑战，但在强大的业务实力和积极的策略调整下，公司依然保持着稳健的发展步伐。未来值得期待。（中信建投）