永高股份：Q4原材料红利释放或仍将持续

***概述

在最近公布的前三季度业绩报告中，该公司展现出强劲的业绩态势。公司实现了总收入47.5亿元，同比增长7.9%，归属净利润达到了5.4亿元，同比增长高达64.3%。在扣除非经常性损益后，公司的业绩为5.0亿元，同比增长66.7%。而在第三季度，公司更是实现了收入19.5亿元，同比增长21.8%，归属净利润2.6亿元，同比增长达到了惊人的102.1%。这一切数据都表明公司在市场上的强大竞争力和良好的增长前景。

深入分析

公司的Q3收入延续了Q2的增长态势，这背后的推动力不仅仅是疫情后的需求恢复，还有基建稳增长的策略，使得公司市政业务和大B端地产业务都保持了稳健的增长。毛利率的提升则得益于原材料红利的释放，尽管PVC现货价格有所上涨，但由于公司充分利用了低价原材料库存以及期货的成本锁定，实际PVC成本同比下降。管理改善也促使费用率下降，使得公司的净利率得以提升。

未来展望

随着Q4的到来，公司依然有望享受到原材料红利的释放。公司的预付款项和期货衍生品的收益都预示了这一点。在地产行业集中度和精装趋势提升的背景下，公司作为深耕多年的管材头部公司，将充分受益，其收入的增长中枢有望上移，从而带动其估值的提升。

风险提示

虽然前景看好，但仍需注意原材料价格的波动以及大B客户开拓的不确定性。原材料价格的大幅上涨可能会对公司的毛利率和净利润产生影响。如果大B客户的开拓低于预期，也可能会对公司的业绩产生影响。投资者在做出决策时，需要充分考虑这些风险因素。（长江证券）