央行下调7天期逆回调利率“宽货币”势头有望恢

在11月18日这一天，央行进行了大规模的逆回购操作，总额高达1800亿，期限为7天，中标利率被调整为2.5%，相较于上次操作下调了5个基点。这次调整距离上一次利率下调的时间是在遥远的2015年10月27日。

值得注意的是，这次逆回购操作是在自10月25日以来连续开展7天期逆回购的背景下进行的。由于之前的11月5日MLF招标利率降低了5个基点，同为货币市场利率的一部分，这次的7天逆回购利率随之作出相应调整，符合市场的普遍预期。

对于这次7天期逆回购利率的下调，我们抱有积极的看法。有望扭转此前四个月货币市场利率整体边际走高的趋势，以及纠正8月和10月的DR007平均利率水平高于上年同期的状况。从11月开始，“宽货币”的趋势有望恢复，这将为金融机构降低平均边际资金成本，并推动本周三1年期LPR走向下行态势，进一步降低企业实际贷款利率。这也是监管层在宏观经济面临较大压力的背景下，发出的逆周期政策调节力度加大的明确信号，有助于稳定市场信心和四季度的宏观经济运行。

展望未来，随着新LPR改革的推进，我们将看到“宽货币”向“宽信用”的传导渠道进一步畅通。预计随着货币市场利率的持续走低，1年期LPR将保持下行态势，这将激发企业的贷款需求，制造业和基础设施投资的增速可能会提升。短期内，我们将实现稳定投资、稳定增长的目标，四季度GDP同比增速跌破6.0%的可能性较小。这是一个充满希望的信号，预示着经济的稳健和政策的明智。