隔夜利率再破1% 机构人士称短端超低利率难持续

中证网讯（记者 张勤峰 报道）

在最近的交易日早晨，DR001利率小幅下跌，成功跌破百分之一的重要关口。针对这一现象，江海证券的首席策略师屈庆发表了最新观点。他指出，目前维持的近百分之一的短端超低利率可能难以持续，未来或将回升至百分之二或更高的水平。这样的变化意味着短债收益率将面临上升的压力。

从历史的角度来看，隔夜回购利率R001接近百分之一的时间段共有三段显著时期。这些时段分别是2005年4月至11月、2008年12月至2009年6月以及2015年5月至6月。屈庆强调，在这些时期中，短端利率维持低位的一个共同原因是经济基本面的疲软背景下，央行实施了持续且大规模的宽松货币政策。

屈庆也注意到当前形势与前述几个时期存在明显的不同。虽然央行当前在努力维护资金面，并投放了大量流动性，使得短端资金利率达到近年新低，但今年的货币政策依然秉持松紧适度的原则。考虑到目前市场总量流动性已经相对宽松，继续宽松的可能性不大。本周开始，央行已经暂停了公开市场操作。随着半年末的平稳过渡，如果央行继续暂停操作并受到7月缴税的影响，资金利率可能会出现上升的趋势。这意味着当前近百分之一的短端超低利率可能难以维持。后期如果总量流动性出现边际收紧，对债券市场将产生一定的冲击。目前陡峭化的利率曲线或将得到修复，短端利率面临的上行压力将会更大。

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