产业链加速 高镍未来已来 龙头涅槃见云开

高镍时代，龙头腾飞

随着动力电池追求高能量密度与低成本的趋势，高镍化已成为当前最成熟的技术进步方向。高镍技术不仅提升了电池的能量密度，更打开了成本优化的新篇章。

在这个变革中，高镍的未来已经悄然来临。不仅车企巨头如特斯拉在大力推广高镍电池，大众、戴姆勒、宝马等海外车企也紧随其后，推出大量高镍新车型。国内电池巨头如宁德时代、蜂巢等也已成功实现高镍电池的量产。全球范围内的高镍装机趋势日渐明显。

高镍技术的崛起，不仅仅是一个技术革新，更是一个产业格局的重塑。头部电池厂商技术逐渐成熟，正极厂商如容百科技等也在积极扩产，与下游客户签订高镍正极供货合同，电池厂指引不断超预期。我们预测，高镍电池的未来装机量和需求将大幅增长。

高镍技术壁垒较高，对电池、三元正极及前驱体行业的技术要求更加严格，这也加速了碳纳米管、LIFSI等技术的渗透。随着技术迭代，行业格局也在发生明显的集中趋势，龙头企业的优势更加明显。

基于此，我们全面看好锂电中游和上游锂资源龙头，并给出三条主线投资建议：一是特斯拉及欧洲美国电动车供应商；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头。

我们也提醒投资者注意风险，包括销量不及预期、价格竞争超预期、投资增速下滑等。在这个快速变革的时代，唯有保持警惕，才能把握机遇。

让我们共同期待这个高镍时代，龙头企业如凤凰涅槃，在云端绽放光芒。