光学行业：展望三四季度 终端消费电子需求将环

随着全球疫情在2020年6月的边际减弱，相关产业链展现出复苏的迹象。舜宇光学在这一背景下展现出强大的适应力。该公司手机镜头的出货量同比激增了16.5%，得益于全球疫情的缓解和下游需求的恢复。其车载镜头的出货量却出现了下滑，主要受到疫情影响导致的出货递延。与此大立光、玉晶光等公司在产品结构的优化下也取得了不俗的业绩。随着海外销售因疫情得到控制逐渐恢复，这些公司的出货情况有望进一步改善。在终端消费电子需求回升的预期下，光学行业的发展前景仍然被看好。海内外的市场动态同样值得关注，欧菲光加码高端光学项目，三星推出后置六摄新专利，都预示着行业的技术升级趋势。上游市场的韦尔股份和下游手机市场的荣耀、vivo等公司的动态也不容忽视。尽管存在风险因素，如疫情持续等，但整体上，光学行业仍具有巨大的发展潜力。

重点公司舜宇光学科技在疫情影响减弱的情况下，终端客户销量及备货积极性提升，预计其产能将迎来回升。作为手机光学镜头和模组的领军企业，以及车载光学领域的佼佼者，其下游重点客户几乎全覆盖，未来在光学高端化趋势下有望重点受益行业升级。同样备受瞩目的还有CIS厂商韦尔股份，其有望在手机端CIS持续向小型化、精密化方向发展的趋势下，受益于行业升级和国产化替代，逐年提升市占率及单机ASP。整体上，我们依然看好光学行业的发展前景。（中信证券）