房地产：16月新开工和销售增速同向变动 增速差

经济脉搏稳健，通胀稳定，外贸形势微有下行趋势

随着六月宏观数据的出炉，我国经济形势呈现出一种稳健态势。货币供应量（M2）同比增长8.5%，与五月的增速持平，显示经济保持平稳增长态势。消费者物价指数（CPI）同比增长2.7%，增速稳定，通胀水平控制良好。美元兑人民币汇价期末为6.8747，波动幅度有限。制造业采购经理指数（PMI）保持在49.4%，显示出制造业仍然处于稳定区间。外贸形势稍显下行趋势，进出口额同比出现微降，降幅比上月有所扩大。尽管如此，顺差仍然保持在较高水平。

在行业形势方面，一、二线城市的土地成交面积同比增速有所回升。这表明在房地产市场，开发商对于一、二线城市的投资热情仍在。开发商的结余资金增速则有所回落，意味着房地产行业的资金来源和投资步伐存在一定的压力。地产行业的A股相对于H股的溢价率也在上升，显示出地产股的相对价值正在发生变化。房地产新开工项目的增速也有所回落，销售和购地则呈现出负增长的态势。但值得关注的是，新开工与销售的增速同向变动且增速差在缩小。不过购地的负增长幅度较大，显示出行业面临一定的调控压力。因此投资者在考虑投资时需要对行业面临的风险进行充分评估。

投资建议方面，当前房地产行业相对估值有所回升。行业面临着加息和政策调控两大风险。因此投资者在进行投资决策时需要谨慎对待这两个风险点。作为投资者，需要对宏观经济形势和行业状况保持敏锐的洞察力，才能在这个充满变数的市场中做出明智的投资决策。（海通证券）