钢铁煤炭：双焦方面供给偏紧格局仍在 价格有望

在钢铁行业，随着冬季的来临，市场走势备受关注。我们对板卷需求和价格前景继续持乐观态度，动力煤价也依然保持强势。进入一月的钢材消费淡季，库存开始累积，但由于前期强势消费下的良好库存去化，库存对钢价的压制预计有限。在制造业和出口的积极表现中，板材的需求和价格有望维持强势。

在消费淡季的背景下，制造业和出口仍然展现出强势的增长势头，这对板卷市场构成利好。最新数据显示，五大钢材品种的消费均呈现走弱趋势，但这并不影响我们对其未来的看好。长材方面，受低温、春节等因素影响，建筑用钢需求预计会有所下滑；而板材方面，基于制造业投资的低基数、工业企业的补库需求以及全球供需复苏的不匹配等因素，我们依然看好其需求前景。宝钢股份的产品期货价格继续大幅上调，这也从侧面反映了行业的高景气度。

关于煤炭市场，当前的低库存、高日耗格局仍在持续。根据气象预测，未来一段时间低温天气还将持续，这使得动力煤的需求保持旺盛。在这种背景下，动力煤价仍有上涨的空间。虽然一月份的煤炭进口可能会对市场产生一定影响，但由于多种因素的共同作用，我们预计这种影响将小于往年。

总体来看，我们认为钢铁和煤炭市场的前景依然看好。我们也需要警惕一些潜在的风险因素，如宏观经济形势的变化、疫情的超预期发展以及下游需求的低于预期等。这些因素可能会影响市场的走势，因此需要我们持续关注。（华泰证券）