贵阳银行：积极调整资产结构 压缩同业投资 增加

在春意盎然的季节里，贵阳银行披露了他们的2018年年报，这份年报所呈现的内容值得深入解读。以下是对这份年报的细致分析和展望：

投资建议：在严格的监管环境下，贵阳银行在2018年展现出了灵活应对的能力。公司积极调整资产结构，有效压缩了同业投资，同时增加贷款配置。尽管息差和中收的下行对业绩产生了一定影响，但在第四季度，息差的收窄趋势明显放缓。这得益于公司出色的成本控制能力，使得拨备前利润增速出现回升。我们预测，公司在2019年和2020年的归母净利润增速将分别达到12.36%和9.91%。

风险提示：如同所有企业在面对经济大环境的挑战时都会面临风险，贵阳银行也不例外。随着经济的下行，居民和基建类资产质量压力可能会增加。存款竞争加剧以及降息的可能性，也可能导致息差走弱。

核心分析：公司对于成本的控制力度加大，使得拨备前利润增速回升。在四季度的表现尤为明显，成本收入比下降，显示出公司在成本控制方面的卓越能力。贷款投放继续呈现高增长态势，结构因素缓解了息差收窄的压力。存款负债压力仍然存在。公司的不良贷款情况也值得关注，不良余额和不良贷款的率都有所上升，但公司加大了核销力度，不良认定也更为严格。

展望未来，贵阳银行面临的挑战与机遇并存。经济环境的变化对银行的影响不容忽视，但银行在资产结构调整、成本控制以及贷款投放方面的努力也值得肯定。贵阳银行在2018年表现出了一定的韧性，期待其在未来能够继续稳健发展。（广发证券）