江苏舜天：服装贸易主业稳健增长 新型特色市场

投资建议分析报告

在深入分析了公司的财务数据和业务模式后，对于这家拥有稳健服装贸易主业并积极探索新型特色市场的企业，我们提出了以下投资建议。

预计该公司2019年至2021年的每股收益（EPS）分别为0.51元、0.28元和0.28元。参考同类可比公司的市场表现，我们给予公司1.6倍的净资产倍率（PB），目标价为6.7元。

该公司在服装贸易领域的主业表现稳健，新型特色市场也在快速成长。公司明确了“双轮驱动”的发展战略，在传统服装贸易的基础上，积极开拓监控化学品特许经营、核电用材投标业务、海产品进出口业务等新型特色市场业务。这使得公司能够逐步减少对传统服装出口贸易的依赖，提高抗风险能力。

公司还深化了传统服装主业的转型升级，从OEM向ODM方向升级，向产业链中高端延伸，提供增值、差异化服务。这一举措大大提高了公司的核心竞争力，使得其在服装生产业务收入和毛利率上都有了显著的提升。

在资产管理方面，公司坚持“贸易+投资”双轮驱动战略，投资以金融服务业为主，同时还涉及PRE-IPO、PE投资等领域。公司持有的股票和基金账面价值合计6.81亿元，其中持有的华安证券和厦门银行的股权，为公司带来了可观的投资收益。

投资总是伴随着风险。我们建议投资者关注贸易摩擦加剧、汇率波动以及金融资产公允价值变动等可能带来的风险。

这家公司在稳健发展的也在积极寻求新的增长点，展现了较强的市场适应能力和抗风险能力。我们给予投资者“谨慎增持”的建议。（国泰君安）