广证恒生咨询--事件点评-精选层首批两家企业过

研究报告解读

近日，全国中小企业股份转让系统挂牌委在2020年第一次审议会议上，顺利通过了北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司和上海艾融软件股份有限公司的挂牌申请。这两家企业，一家是农化产品供应商，另一家是金融IT解决方案供应商，都在各自的领域内有着显著的表现。

颖泰生物，作为农化产品的佼佼者，主要从事农药原药、农药制剂等产品的研发、生产及销售，其在行业内享有盛名。同样，艾融软件，一家专注于互联网金融领域的金融IT解决方案供应商，其业务表现同样令人瞩目。在经历了一轮问询回复后，这两家企业成功获得了挂牌委审议会的批准。

随着这两家企业的成功过会，拟挂牌精选层的企业数量也在持续增长。截至目前，已有180家企业拟挂牌精选层。其中，除了颖泰生物和艾融软件外，还有球冠电缆、同享科技等多家企业在后续的日程中陆续上会。

此次首批过会的企业即将进入证监会核准及发行定价环节，意味着精选层有望最快在7月开板。根据相关规定，企业一旦获得证监会注册，便可在批文的有效期内完成发行。参考创业板和科创板的开板经验，我们预计精选层会在已核准的企业达到一定数量后才会正式开板。

这一里程碑事件的发生，不仅标志着公开发行工作的快速推进，也预示着新三板深改带来的行情仍在持续。虽然三板做市指数的涨幅在近期有所放缓，但这主要是因为部分受理企业停牌以及部分成分股近期跌幅明显。实际上，如果我们观察创新成指以及三板的活跃度，会发现市场热度并未减退。

从估值层面来看，创业板PE(TTM)的中位数为42.56倍，而精选层的估值预计大约在26.38-40.85倍之间。相较之下，当前辅导中的企业估值仍低于这一预期。随着首批企业过会这一里程碑事件的到来，后续的关键事件如公开发行、精选层正式开板等都有可能激活市场情绪。预计这将推动资金关注其他具备估值优势的潜在精选层标的，从而推动新三板内优质企业的估值修复。

对于投资者来说，这是一个关注新三板内优质企业、寻找投资机会的好时机。短期内建议继续在创新层及基础层中关注精选层潜在标的的二级市场交易机会，中期则建议积极参与精选层的打新活动。随着新三板改革的深入推进，这些企业未来的发展前景值得期待。